Kết quả kinh doanh quý III/2022
Kết thúc 9M.2022, BMP ghi nhận DTT tăng trưởng mạnh mẽ với hơn 4.410 tỷ đồng (+40% so với cùng kỳ) và gần 448 tỷ đồng LNST (+348% so với cùng kỳ), hoàn thành lần lượt 77% và 100% KH 2022.
Kết quả doanh thu tăng trưởng tích cực đến từ mức sản lượng hồi phục và giá bán tăng từ mức nền thấp của năm 2021 khi ngành nhựa bị ảnh hưởng nặng nề bởi đại dịch Covid-19. Tăng trưởng LNST còn khả quan hơn cả khi giá nhựa PVC sản xuất đầu vào giảm mạnh. Cụ thể:
- Sản lượng tiêu thụ 9M.2022 tăng trưởng tốt từ mức nền thấp của năm 2021: Lũy kế 9M.2022, sản lượng tiêu thụ ước tính đạt 74,000 tấn (+11% yoy), đây là mức tăng trưởng cao trong bối cảnh tình hình tiêu thụ ống nhựa xây dựng trong nước hồi phục từ mức nền thấp của 2021. Bên cạnh đó, giá bán trung bình tăng mạnh lên trung bình 59,000 triệu VND/Tấn trong 9M.2022 (+26% yoy) nhờ việc điều chỉnh giá bán trong nửa đầu năm 2022 khi giá nhựa đầu vào PVC duy trì mức cao. Dự báo cả năm sản lượng tiêu thụ có thể đạt mức 100,000 tấn giúp doanh thu tiếp tục duy trì tăng trưởng trong Q4/2022.
- Biên LNG tăng mạnh trong bối cảnh giá đầu vào sản xuất nhựa PVC giảm mạnh: LNG trong 9M.2022 của BMP đạt 26%, con số này tăng 13% so với cùng kỳ 9M.2021 và đã vượt mức biên lợi nhuận gộp trước dịch. Mặc dù giá nhựa PVC đã điều chỉnh xuống rất mạnh từ 1,400 USD/Tấn còn 850 USD/Tấn tuy nhiên BMP chưa có kế hoạch điều chỉnh giá bán, điều này giúp Biên lợi nhuận gộp Q3.2022 tăng mạnh lên mức 28% và được dự báo sẽ duy trì trong Q4.2022.
- Biên chi phí bán hàng/Doanh thu thuần tăng mạnh: Biên chi phí bán hàng/Doanh thu của BMP tăng từ 7.2% Q3.2021 lên 8.8% Q3.2022. Nguyên nhân chủ yếu đến từ BMP đã tăng chi phí chiết khấu cho các trung tâm phân phối trong bối cảnh giá đầu vào thuận lợi.
- Dòng tiền kinh doanh lành mạnh: Lũy kế 9M.2022, CFO của BMP dương mạnh 570 tỷ đồng nhờ vào việc 1) Lợi nhuận tăng trưởng mạnh; 2) Quản trị ổn định các khoản tồn kho và phải thu. Điều này giúp BMP có tổng 1,250 tỷ đồng tiền và tương đương tiền (41% TTS) trong khi đó chỉ duy trì mức nợ vay thấp khoảng 55 tỷ. Vị thế tài chính tốt như vậy sẽ giúp BMP là điểm sáng trong bối cảnh lãi suất tăng cao và có đủ tài chính để trả cổ tức với tỷ suất cao >10%.
Kỳ vọng gì cho BMP
Qua trao đổi với doanh nghiệp, chúng tôi cho rằng BMP đang trong giai đoạn rất thuận lợi trong ngắn hạn tuy nhiên công ty chưa có ý định đẩy mạnh tăng trưởng trong thời gian tới do những bất ổn về kinh tế. Một số điểm chính như sau:
- BMP không bị tác động quá nhiều bởi nguồn cung của thị trường bất động sản vì phần lớn sản lượng tiêu thụ bán vào khu vực dân sinh với mức tăng trưởng ổn định. Ban lãnh đạo kỳ vọng sản lượng trong 2023 cũng sẽ không bị ảnh hưởng quá nhiều, BMP sẽ cố gắng đẩy sản lượng càng nhiều càng tốt với chất lượng sản phẩm số 1 thị trường.
- BMP đánh giá triển vọng kinh tế còn nhiều bất ổn, do vậy chưa có kế hoạch mở rộng công suất trong năm tới mà chỉ có thay thế các máy móc cũ. Theo dự kiến, BMP sẽ mở rộng công suất vào năm 2024.
- BMP sẽ không chủ động đẩy mạnh tích trữ hàng tồn kho nhiều mà giữ ở mức ổn định để duy trì sản xuất tránh rủi ro biến động lớn của giá PVC.
- Hiện tại công ty chưa có ý định giảm giá bán trong bối cảnh giá PVC giảm mạnh, nguyên nhân đưa ra là giá bán dựa vào quan hệ cung-cầu hiện tại của thị trường.
- Theo chia sẻ, công ty sẽ có thể trả cổ tức lần 2 trong năm nay do lợi nhuận tăng trưởng rất tích cực.
Nguồn Research VCBS
