Diễn biến thị trường chứng khoán 

Diễn biến Vnindex tuần qua

Trong tuần qua, thị trường chịu áp lực chốt lời mạnh khi tâm lý nhà đầu tư bị ảnh hưởng bởi thông tin thanh tra trái phiếu, cùng với lực bán ròng kéo dài từ khối ngoại do lo ngại tỷ giá. Trong bối cảnh đó, VN-Index đóng cửa ở mức 1,683.18 điểm, giảm 2.77% so với tuần liền trước, với đa số các nhóm ngành đều chịu áp lực bán lớn. Đáng chú ý, nhóm Chứng khoán đối diện áp lực bán mạnh nhất do thanh khoản bình quân trong giai đoạn hiện tại giảm mạnh so với bình quân quý 3, dẫn đến những lo ngại về suy giảm kết quả kinh doanh của các công ty chứng khoán trong thời gian tới.

Tâm điểm của tuần là phiên giao dịch “thứ Hai đen tối” ngày 20/10. Chỉ riêng trong phiên này, VN-Index đã lao dốc 94,76 điểm (-5,47%), đóng cửa tại 1.636,43 điểm. Đây là một trong những phiên điều chỉnh sâu nhất kể từ tháng 4/2025. Sàn HOSE ghi nhận 325 mã giảm, trong đó có tới 108 mã giảm sàn. Hàng loạt cổ phiếu trụ cột, đặc biệt là nhóm ngân hàng (TCB, VPB, MBB, HDB) và rổ VN30 (với 13 mã giảm sàn như VRE, SSI, GVR), đồng loạt bị bán tháo, trắng bên mua.

Thanh khoản thị trường bùng nổ trong phiên hoảng loạn. Giá trị giao dịch trên HOSE ngày 20/10 vọt lên mức 53.294 tỷ đồng, cao hơn đáng kể so với mức trung bình. Trong các phiên còn lại của tuần, thị trường chứng kiến nỗ lực hồi phục và lực cầu bắt đáy, giúp thanh khoản duy trì ở mức khá. Phiên cuối tuần (24/10) ghi nhận giá trị giao dịch toàn thị trường đạt khoảng 31.200 tỷ đồng, cho thấy dòng tiền bắt đầu quay trở lại.

Điểm trừ lớn nhất của thị trường tuần qua là áp lực bán ròng không ngừng nghỉ từ khối ngoại. Tính chung cả tuần trên toàn thị trường, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng 4.928,3 tỷ đồng. Trên sàn HOSE: Khối ngoại bán ròng 4.389,7 tỷ đồng. Các cổ phiếu bị bán mạnh nhất bao gồm MSN (hơn 1.000 tỷ đồng), SSI và SHS.

Trái ngược hoàn toàn, khối tự doanh các công ty chứng khoán lại đóng vai trò trụ đỡ thị trường khi liên tục mua ròng mạnh.Trong phiên giảm sâu 20/10, tự doanh đã mua ròng 1.021 tỷ đồng, tập trung vào HPG và VIC.Trong phiên cuối tuần 24/10, khối này tiếp tục mua ròng 931,8 tỷ đồng, chủ yếu gom các cổ phiếu FPT và nhóm ngân hàng (MBB, VPB, TCB).

Về PTKT

Cây nến tuần gần nhất là nến đỏ thân trung bình, bóng dưới dài, cho thấy phe mua đã phản ứng mạnh khi giá test vùng hỗ trợ quanh 1.670–1.680→ Đây là dạng nến có tính chất hồi phục nhẹ (mild rejection) chứ chưa phải tín hiệu đảo chiều hoàn chỉnh.

Cụm nến 3–4 tuần gần nhất hình thành vùng giá sideway 1.670–1.700, tương ứng vùng kháng cự ngắn hạn sau chu kỳ tăng mạnh trước đó → Có thể xem đây là một pha tái tích lũy (reaccumulation), khi giá đang hấp thụ lượng cung chốt lời để chuẩn bị cho bước đi kế tiếp.

Nhà đầu tư ngắn hạn Tránh mua đuổi ở vùng 1.690–1.700 khi RSI cao và lực mua suy yếu. Ưu tiên quan sát phản ứng giá quanh 1.670: nếu xuất hiện nến rút chân rõ ràng hoặc khối lượng bùng nổ kèm giá vượt 1.700 → có thể mở vị thế ngắn hạn theo xu hướng.

Nhà đầu tư trung hạn: Giữ vị thế cổ phiếu mạnh, đặc biệt là nhóm có dòng tiền dẫn dắt (ngân hàng, công nghệ). Pha tích lũy hiện tại nhiều khả năng là giai đoạn nghỉ trong uptrend — chưa có dấu hiệu đảo chiều trung hạn. Có thể gia tăng vị thế khi VN-Index vượt 1.700 với volume >6 tỷ/tuần, xác nhận tín hiệu breakout thực sự.

Việt Nam – Hoa Kỳ công bố Tuyên bố chung về Khuôn khổ Hiệp định Thương mại đối ứng

Theo thông cáo của Bộ Công thương Việt Nam, trong khuôn khổ chuẩn bị ký kết Hiệp định Thương mại Đối ứng, Công bằng và Cân bằng giữa Hoa Kỳ và Việt Nam, phía Hoa Kỳ sẽ tiếp tục duy trì mức thuế đối ứng 20% đối với hàng hóa có xuất xứ từ Việt Nam, như đã ghi trong Sắc lệnh Hành pháp 14257 (2/4/2025) và sửa đổi tại Hành pháp 14356 (5/9/2025). Đổi lại, Việt Nam cam kết mở cửa tiếp cận thị trường ưu đãi đối với hàng nông nghiệp và công nghiệp của Hoa Kỳ, đồng thời xử lý các rào cản phi thuế quan, tiêu chuẩn an toàn – môi trường và sở hữu trí tuệ để đáp ứng kỳ vọng từ phía Hoa Kỳ.Việc thuế đối ứng giữ nguyên ở mức cao 20% thể hiện Hoa Kỳ đang bảo vệ lợi ích xuất khẩu của mình và đặt Việt Nam phải tuân thủ nghiêm ngặt cam kết trong hiệp định.

Tin tức này xét ở một góc độ nào đó là một tin tích cực. Việc đạt được một “khuôn khổ hiệp định” rõ ràng, dù phải duy trì thuế 20%, vẫn tốt hơn sự bất định về chính sách. Việc Việt Nam mở cửa mạnh mẽ cho hàng nông nghiệp, công nghiệp, thiết bị y tế và dược phẩm Hoa Kỳ sẽ tạo tâm lý thận trọng, lo ngại về áp lực cạnh tranh đối với các doanh nghiệp sản xuất nội địa trong các lĩnh vực này.

Ngược lại, việc Việt Nam cam kết xử lý rào cản phi thuế quan và mở cửa thị trường Hoa Kỳ có thể được nhìn nhận như một bước đi tích cực về dài hạn: tăng khả năng xuất khẩu sang Hoa Kỳ và cải thiện tính cạnh tranh quốc tế. Đây có thể tạo ra động lực tâm lý tích cực cho cổ phiếu xuất khẩu nếu nhà đầu tư tin tưởng vào thành công trong đàm phán và triển khai.

Về kết quả kinh doanh quý III/2025 

Theo dữ liệu tổng hợp tính đến sáng 26/10/2025, hơn 610 doanh nghiệp đã công bố báo cáo tài chính, trong đó 67 doanh nghiệp báo lãi trên 100 tỷ đồng và 11 đơn vị lãi ròng trên 1.000 tỷ. Sự phục hồi rõ nét đến từ nhóm phi tài chính, đặc biệt là ngành bán lẻ. Tiêu biểu, Thế Giới Di Động (MWG) ghi nhận một quý kỷ lục với doanh thu 39.852 tỷ đồng (tăng 17%) và lợi nhuận sau thuế 1.783 tỷ đồng (gấp 2,2 lần cùng kỳ). Lũy kế 9 tháng, MWG đã vượt 3% kế hoạch lợi nhuận năm. Tương tự, PNJ báo lãi Quý III tăng 130%, đạt 496 tỷ đồng.

Các doanh nghiệp thuộc nhóm công nghệ, công nghiệp và nguyên vật liệu cũng duy trì đà tăng trưởng ấn tượng. FPT báo lãi ròng Quý III tăng 17% (2.435 tỷ đồng). Tập đoàn Cao su (GVR) ghi nhận lợi nhuận 9 tháng tăng 96%, vượt 7% kế hoạch năm. Nhiều doanh nghiệp như Đạm Cà Mau (DCM) và Dabaco (DBC) cũng báo cáo vượt chỉ tiêu lợi nhuận cả năm chỉ sau ba quý.

Các doanh nghiệp ngành bất động sản đã công bố BCTC quý 3/2025 ghi nhận phần lớn doanh nghiệp có lợi nhuận tăng trưởng so với cùng kỳ, nhiều công ty có mức tăng trưởng LNTT lên đến hàng nghìn % như Sunshine Group (4.775%), Hodeco (3.378%), Nhà Đà Nẵng (2.201%). Công ty bất động sản duy nhất báo lỗ tính đến hiện nay là Vinahud (lỗ 22 tỷ đồng).

Ngành chứng khoán là ngành có nhiều doanh nghiệp ghi nhận tăng trưởng vượt trội trong quý vừa rồi với mức tăng hàng trăm %. Công ty tăng trưởng mạnh nhất là OCBS với mức tăng hơn 6.000%.

Các ngân hàng đã công bố BCTC quý 3/2025 tính đến nay đều có LNTT quý 3 và 9 tháng đầu năm tăng trưởng so với cùng kỳ. Hai ngân hàng có tăng trưởng LNTT quý 3 cao nhất là KienlongBank (194%) và PGBank (176%).

Tuy nhiên, đà phục hồi không lan tỏa đồng đều. Một số doanh nghiệp ghi nhận kết quả đi lùi, điển hình là PV Power (POW) với lợi nhuận Quý III giảm 54% (còn 210 tỷ) và PVTrans (PVT) báo lãi trước thuế giảm 4%. Các doanh nghiệp khác như PAN Group và Viglacera (VGC) cũng nằm trong nhóm lợi nhuận sụt giảm.

FED họp chính sách trong tuần này 

Trong tuần này, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) được kỳ vọng sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất nhằm hỗ trợ thị trường lao động đang suy yếu. Tuy nhiên, nỗ lực kéo dài chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ sau tháng 10 sẽ đối mặt với làn sóng phản đối ngày càng tăng từ một nhóm quan chức vẫn lo ngại về nguy cơ lạm phát kéo dài.

Hiện tại, giới đầu tư gần như tin chắc rằng Fed sẽ giảm lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp chính sách sắp tới, sau đợt giảm tương tự hồi tháng 9. Dữ liệu chỉ số giá tiêu dùng (CPI) công bố cuối tuần qua cho thấy lạm phát lõi tại Mỹ tăng chậm lại trong tháng 9, mức tăng thấp nhất trong vòng 3 tháng.

Không chỉ cắt giảm lãi suất trong tháng 10, mà các chuyên gia còn kỳ vọng, Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi tại cuộc họp chính sách tháng 12.

Về thị trường tiền tệ 

Thanh khoản hệ thống ngân hàng bất ngờ căng thẳng nghiêm trọng. Đỉnh điểm vào ngày 22/10/2025, lãi suất VND liên ngân hàng kỳ hạn qua đêm (O/N) và 1 tuần (1W) đã tăng vọt lên mức 6,28%/năm. Đến ngày 23/10, số liệu từ NHNN cho thấy lãi suất qua đêm hạ nhiệt nhẹ nhưng vẫn ở mức rất cao là 5,81%/năm và kỳ hạn 1 tuần là 5,86%/năm.

Để giải quyết tình trạng căng thẳng thanh khoản, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã chuyển trạng thái từ hút ròng (duy trì nhiều tháng trước) sang bơm ròng. Đặc biệt, trong phiên ngày 22/10, NHNN đã có hành động can thiệp mạnh tay khi bơm 55.000 tỷ đồng qua kênh nghiệp vụ thị trường mở (OMO). Sau khi trừ đi lượng đáo hạn, NHNN đã bơm ròng 46.000 tỷ đồng chỉ trong một ngày, đây được xem là phiên bơm tiền theo phiên lớn nhất từ trước đến nay qua kênh này.

Tỷ giá trung tâm do Ngân hàng Nhà nước công bố giữ ổn định quanh mức 25.098 VND/USD, giảm nhẹ 3 đồng trong tuần, tiếp tục xu hướng giảm nhẹ 4 tuần liên tiếp.

Trong khi đó, tỷ giá trên thị trường tự do tăng mạnh và liên tục 5 tuần, tuần qua tăng thêm khoảng 315 đồng, lên vùng 27.650 – 27.700 VND/USD.

Tỷ giá liên ngân hàng biến động mạnh với đà tăng mạnh 3 phiên đầu tuần rồi có điều chỉnh giảm về cuối tuần, chốt phiên 25/10 ở mức 25.376 VND/USD, tăng 216 đồng so với tuần trước.

Lãi suất huy động có xu hướng tăng nhẹ, các ngân hàng như Bac A Bank, HDBank, Vikki Bank đều niêm yết lãi suất từ 6%/năm trở lên với một số kỳ hạn nhất định. Có nơi lãi suất cao nhất lên gần 10%/năm.

Agribank dẫn đầu nhóm Big4 với mức lãi suất tiền gửi cao hơn rõ rệt so với Vietcombank, BIDV, VietinBank, ví dụ kỳ hạn 1-2 tháng lãi suất 2,1% so với 1,6%; kỳ hạn 6-11 tháng lãi suất 3,5% so với 2,9-3%.

Lãi suất chào bình quân liên ngân hàng VND giảm nhẹ từ 0,07 – 0,39 điểm phần trăm ở các kỳ hạn ngắn dưới 1 tháng, phổ biến quanh mức 5-5,5%.

Lịch sự kiện một số doanh nghiệp niêm yết tuần này