Trong tài liệu trình cổ đông, ban lãnh đạo cho biết năm 2026 sẽ khó khăn hơn thuận lợi, với kế hoạch doanh thu tăng nhẹ 2% lên 315.000 tỷ đồng, nhưng lợi nhuận sau thuế giảm 7% xuống 3.380 tỷ đồng, mức thấp nhất trong 4 năm. Dù vậy, sản lượng tiêu thụ giai đoạn 2026-2027 vẫn dự kiến tăng 8,5-10% nhờ nền tảng phương tiện động cơ đốt trong còn lớn, dù xe điện đã bắt đầu tạo tác động rõ rệt.
Rủi ro lớn hơn nằm ở trung hạn. Giai đoạn 2028–2030, sản lượng xăng dầu có thể đạt đỉnh hoặc đi ngang khi xe điện phổ biến hơn, giá bán giảm, hạ tầng sạc hoàn thiện và các chính sách hạn chế xe xăng tại đô thị được thực thi mạnh mẽ. Điều này sẽ trực tiếp gây áp lực lên sản lượng tại các thành phố lớn và khu vực tiêu thụ trọng điểm.
Trong bối cảnh đó, Petrolimex kỳ vọng tăng trưởng kinh tế, mở rộng cao tốc và nhu cầu vận tải hàng hóa sẽ bù đắp một phần suy giảm. Tuy nhiên, yếu tố địa chính trị như xung đột Trung Đông tiếp tục làm gia tăng chi phí nhập khẩu và vận chuyển, ảnh hưởng biên lợi nhuận.
Dù đối mặt nhiều thách thức, doanh nghiệp vẫn đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu khoảng 7%/năm, lợi nhuận 6-7% và duy trì cổ tức 8-10% trong 5 năm tới. Hiện cổ phiếu đang giao dịch quanh 39.000 đồng, tăng khoảng 10% từ đầu năm.
Petrolimex sẽ trình cổ đông phương án phân phối lợi nhuận năm 2025 với tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt là 12% (1.200 đồng/cp), tương ứng dự chi số tiền 1.525 tỷ đồng. Tỷ lệ cổ tức năm 2026 dự kiến sẽ là 10%.
Tăng trưởng vẫn hiện hữu, nhưng những áp lực ngầm đang dần định hình lại triển vọng của Petrolimex
Petrolimex duy trì vị thế dẫn đầu ngành xăng dầu với quy mô lớn và mạng lưới phân phối rộng khắp, giúp doanh nghiệp đạt doanh thu kỷ lục trong năm 2025. Tuy nhiên, chất lượng tăng trưởng đang chịu áp lực rõ rệt khi biên lợi nhuận suy giảm do giá bán giảm và chi phí vận hành gia tăng. Biên lợi nhuận ròng duy trì ở mức thấp phản ánh đặc thù ngành và mức độ cạnh tranh cao.
Trong ngắn hạn, hoạt động kinh doanh vẫn được hỗ trợ bởi tăng trưởng sản lượng và đóng góp tích cực từ hoạt động tài chính. Tuy nhiên, các yếu tố vĩ mô đang tạo áp lực đáng kể. Căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông làm gia tăng chi phí đầu vào và rủi ro nguồn cung, trong khi sự phụ thuộc vào nhập khẩu khiến doanh nghiệp nhạy cảm với biến động giá dầu và chi phí vận chuyển.
Về trung hạn, dự thảo Luật kinh doanh xăng dầu được kỳ vọng là yếu tố hỗ trợ tích cực, đặc biệt đối với doanh nghiệp đầu ngành như Petrolimex. Dù vậy, định giá hiện tại đang ở mức cao so với trung bình lịch sử, trong khi giá mục tiêu theo phương pháp định giá hệ số cho thấy dư địa giảm giá đáng kể.
Dự phóng năm 2026 phản ánh xu hướng suy giảm cả về doanh thu và lợi nhuận, cho thấy triển vọng thận trọng trong bối cảnh chi phí tăng và rủi ro thị trường còn hiện hữu. Tổng thể, bức tranh tài chính của Petrolimex thể hiện sự ổn định về quy mô nhưng đối mặt với áp lực lợi nhuận và định giá trong giai đoạn tới.
Xu hướng giảm đang chi phối hoàn toàn, và thị trường vẫn chưa cho thấy bất kỳ tín hiệu dừng lại đáng tin cậy nào
Sau khi kết thúc pha tăng mạnh lên vùng 70, giá đã bước vào nhịp markdown rõ rệt với cấu trúc đỉnh thấp dần – đáy thấp dần hình thành từ đỉnh tháng 3, xác nhận xu hướng giảm ngắn hạn. Trước đó, vùng 58-62 đóng vai trò là khu vực phân phối, nơi áp lực bán dần chiếm ưu thế trước khi xảy ra nhịp breakdown mạnh. Hiện tại, giá đang trượt về vùng đáy cũ quanh 36, phản ánh trạng thái suy yếu kéo dài.
Diễn biến giá gần đây cho thấy sự thay đổi về cường độ: Các nến có thân nhỏ hơn, biên độ thu hẹp nhưng vẫn liên tục đóng cửa ở mức thấp. Điều này cho thấy lực bán vẫn kiểm soát thị trường, dù không còn mang tính hoảng loạn mà chuyển sang trạng thái “giảm chậm” (drift down). Đáng chú ý, chưa xuất hiện tín hiệu đảo chiều rõ ràng từ hành vi giá.
Trong ngắn hạn, vùng 36-37 là hỗ trợ quan trọng cần theo dõi, trong khi vùng 34-35 đóng vai trò hỗ trợ sâu hơn. Ở chiều ngược lại, các vùng kháng cự lần lượt nằm tại 42-44 và mạnh hơn tại 48-50 (khu vực breakdown trước đó).
Kịch bản chính vẫn là kiểm định lại vùng 36-37. Nếu giữ được, giá có thể hình thành nền tích lũy; ngược lại, nếu phá vỡ, xu hướng giảm nhiều khả năng sẽ tiếp diễn.
