Nội dung
Ngân hàng thương mại cổ phần Á Châu tiếp tục giữ vị thế nhóm ngân hàng tư nhân hàng đầu nhờ cách điều hành thận trọng, chất lượng tài sản tốt và khả năng kiểm soát rủi ro cao
Tỷ lệ bao phủ nợ xấu của ngân hàng đạt 114% trong quý I/2026, cho thấy nguồn dự phòng đủ mạnh để ứng phó với rủi ro tín dụng. Bên cạnh đó, ACB đang mở rộng hệ sinh thái dịch vụ nhằm tạo động lực tăng trưởng trong trung và dài hạn.
Theo BSC, mức định giá hiện tại của cổ phiếu ACB đang ở vùng tương đối hấp dẫn so với lịch sử, phù hợp với nhà đầu tư ưu tiên sự an toàn. Công ty chứng khoán này nâng khuyến nghị mua đối với ACB với giá mục tiêu 27.100 đồng/cổ phiếu.
BSC dự báo lợi nhuận trước thuế của ACB năm 2026 đạt khoảng 22.272 tỷ đồng, tăng 14% so với năm trước. Động lực tăng trưởng đến từ doanh thu tăng cả ở hoạt động tín dụng lẫn các nguồn thu dịch vụ như bảo hiểm liên kết ngân hàng (bancassurance), kinh doanh ngoại hối và các sản phẩm đầu tư.
Dù thu nhập từ cho vay có thể tăng chậm hơn do biên lãi thuần chịu áp lực giảm, ACB vẫn được kỳ vọng duy trì hiệu quả hoạt động, trong khi chi phí dự phòng rủi ro giảm sau khi hoàn tất trích lập theo quy định và tỷ lệ nợ xấu được giữ ở mức thấp, dưới 1,2%.
ACB đang bước vào giai đoạn phục hồi lợi nhuận sau thời kỳ tăng trưởng chậm kéo dài trong 2024 – 2025
Điểm nổi bật nhất trong câu chuyện đầu tư của ngân hàng vẫn là chất lượng tài sản vượt trội với tỷ lệ nợ xấu duy trì dưới 1% và bộ đệm dự phòng ở mức cao, tạo nền tảng ổn định trong bối cảnh môi trường lãi suất và kinh tế vĩ mô còn nhiều biến động. Trong Q1/2026, lợi nhuận trước thuế phục hồi mạnh nhờ tăng trưởng đồng đều ở cả thu nhập lãi và ngoài lãi, đồng thời chi phí dự phòng giảm đáng kể. Động lực tăng trưởng tín dụng chủ yếu đến từ phân khúc doanh nghiệp lớn thay vì bán lẻ, phản ánh định hướng chiến lược ưu tiên khách hàng có nền tảng tài chính tốt và khả năng tạo CASA cho ngân hàng.
Tuy nhiên, áp lực lớn nhất đối với ACB hiện nay vẫn nằm ở sự thu hẹp của NIM khi chi phí huy động tăng nhanh hơn lợi suất tài sản sinh lãi. Việc cạnh tranh lãi suất khiến ngân hàng phải đẩy mạnh phát hành chứng chỉ tiền gửi với mức lãi suất cao, qua đó làm tăng áp lực chi phí vốn trong ngắn hạn. SSI đánh giá quá trình phục hồi NIM sẽ diễn ra tương đối chậm và chỉ cải thiện rõ hơn từ cuối năm 2026. Dù vậy, với triển vọng lợi nhuận quay lại tăng trưởng hai chữ số, chất lượng tài sản duy trì ổn định và mức định giá P/B thấp hơn đáng kể so với trung bình lịch sử, SSI cho rằng ACB vẫn sở hữu nền tảng cơ bản hấp dẫn cho trung và dài hạn.
Định hình lại động lực tăng trưởng dài hạn
Ngân hàng đặt mục tiêu trở thành tập đoàn tài chính toàn diện vào năm 2030, với ba trụ cột chính gồm củng cố vị thế dẫn đầu trong mảng bán lẻ, mở rộng hệ sinh thái khách hàng doanh nghiệp và đẩy mạnh chuyển đổi số, trong đó nền tảng ACB ONE đóng vai trò trung tâm. Đây là hướng đi nhằm gia tăng khả năng kết nối khách hàng và tối ưu hóa giá trị vòng đời người dùng.
Song song, ACB thúc đẩy đa dạng hóa nguồn thu khi dự kiến thành lập công ty bảo hiểm phi nhân thọ và tăng vốn thêm 2.000 tỷ đồng cho ACB Securities. Đáng chú ý, ACBS đặt mục tiêu lợi nhuận 1.800 tỷ đồng, tương ứng tăng trưởng 43,5% so với cùng kỳ, đồng thời để ngỏ khả năng thu hút thêm nhà đầu tư chiến lược trong năm 2026.
Theo đánh giá, chiến lược hệ sinh thái này có ý nghĩa tích cực trong dài hạn khi hỗ trợ tăng trưởng thu nhập phí và thúc đẩy bán chéo sản phẩm, dù cần thời gian để hiện thực hóa trong bối cảnh cạnh tranh cao. Bên cạnh đó, mảng kinh doanh vàng được xem là động lực tiềm năng, phụ thuộc vào sự thay đổi của chính sách. Dù hiện còn bị hạn chế bởi quy định, ACB đã sẵn nền tảng để tận dụng cơ hội nếu môi trường pháp lý trở nên thuận lợi hơn, dù đây chưa phải nguồn đóng góp chính vào lợi nhuận hiện tại.
Đồ thị ACB đang cho thấy tín hiệu cải thiện đáng kể về hành động giá sau giai đoạn giảm và tích lũy kéo dài
Trong nhiều tháng trước đó, cấu trúc giá acb chủ yếu là các đỉnh thấp dần dưới áp lực của trendline giảm trung hạn, phản ánh trạng thái suy yếu tương đối của dòng tiền. Tuy nhiên, diễn biến những phiên gần đây cho thấy áp lực bán đã suy giảm rõ rệt khi các nhịp giảm không còn độ quyết liệt, biên độ dao động thu hẹp và giá dần ổn định quanh vùng 22.5–24.
Đặc biệt, phiên tăng mạnh gần nhất mang ý nghĩa kỹ thuật quan trọng khi giá phá vỡ trendline giảm với nến thân rộng và thanh khoản tăng đột biến. Đây là tín hiệu cho thấy phe mua đã chuyển sang trạng thái chủ động hấp thụ cung thay vì chỉ phản ứng thụ động tại vùng hỗ trợ.
Dù vậy, về mặt cấu trúc lớn hơn, ACB vẫn chưa xác nhận hoàn toàn xu hướng tăng trung hạn do phía trên còn tồn tại vùng cung tương đối mạnh quanh 25 – 25.5. Trong ngắn hạn, kịch bản tích cực là giá duy trì được trên vùng breakout 23.8 – 24 để hình thành nền giá mới trước khi tiếp tục mở rộng đà hồi phục. Ngược lại, nếu giá nhanh chóng đánh mất vùng này với thanh khoản lớn, rủi ro false breakout sẽ xuất hiện. Hiện tại, tín hiệu nghiêng về hướng cải thiện ngắn hạn hơn là đảo chiều hoàn toàn xu hướng dài hơn.
Xem thêm :
ACB ưu tiên an toàn hơn là chạy theo lợi nhuận ngắn hạn
