Nội dung
Thị trường tuần qua
Thị trường chứng khoán Việt Nam trong tuần giao dịch từ 01/06 đến 05/06/2026 ghi nhận trạng thái điều chỉnh và giằng co mạnh sau giai đoạn tăng kéo dài trước đó. Dòng tiền suy yếu, thanh khoản giảm và áp lực bán ròng từ nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục là các yếu tố chi phối diễn biến chung của thị trường.
Ngay phiên mở đầu tuần (01/06), VN-Index giảm mạnh 18,95 điểm (-1,02%) xuống 1.844,54 điểm, chính thức đánh mất vùng hỗ trợ tâm lý 1.850 điểm. Áp lực bán tập trung ở nhóm vốn hóa lớn trong bối cảnh lực cầu suy yếu và thanh khoản không cải thiện đáng kể. Đây đồng thời là phiên nối dài chuỗi điều chỉnh sau khi thị trường kết thúc tháng 5 với trạng thái kém tích cực.
Sang phiên 02/06, thị trường tiếp tục chịu áp lực điều chỉnh khi VN-Index giảm thêm 18,07 điểm (-0,98%) xuống 1.826,47 điểm. Đáng chú ý, đây là phiên giảm thứ sáu liên tiếp của chỉ số, phản ánh tâm lý thận trọng gia tăng và dòng tiền ngắn hạn có xu hướng đứng ngoài quan sát.
Tuy nhiên, từ giữa tuần, lực cầu bắt đáy bắt đầu xuất hiện giúp thị trường ổn định hơn. Phiên 04/06 đánh dấu nỗ lực hồi phục đáng kể khi VN-Index tăng 12,54 điểm (+0,69%) lên 1.831,55 điểm. Nhóm ngân hàng, bất động sản và một số cổ phiếu vốn hóa lớn đóng vai trò dẫn dắt nhịp phục hồi. Dù vậy, thanh khoản vẫn ở mức thấp và khối ngoại tiếp tục bán ròng hơn 5.700 tỷ đồng trên toàn thị trường (tín hiệu cho thấy sự thận trọng vẫn hiện hữu).
Đến phiên cuối tuần (05/06), tâm lý nhà đầu tư cải thiện hơn và đà hồi phục được duy trì, song diễn biến vẫn mang tính phân hóa, chưa hình thành sự đồng thuận đủ mạnh để xác nhận xu hướng tăng mới. Nhiều tổ chức phân tích cho rằng thị trường đang trong giai đoạn tái cân bằng sau nhịp tăng trước đó; yếu tố quyết định cho xu hướng kế tiếp sẽ là khả năng cải thiện thanh khoản và mức độ quay trở lại của dòng tiền.
Về PTKT
Trên đồ thị tuần, cấu trúc giá tổng thể vẫn duy trì xu hướng tăng trung hạn khi chỉ số tiếp tục vận động phía trên đường trung bình động quan trọng (MA 20) và các đáy sau vẫn cao hơn đáy trước. Tuy nhiên, sau giai đoạn tăng mạnh từ vùng thấp hơn, VN-Index đang bước vào pha chững lại và tích lũy khi tiếp cận vùng kháng cự phía trên. Động lượng tăng có dấu hiệu suy yếu do các nhịp tăng gần đây không còn đi kèm sự mở rộng mạnh của biên độ giá và thanh khoản.
Nến tuần gần nhất là một nến giảm với thân nến tương đối nhỏ, đóng cửa quanh vùng thấp hơn trong biên độ tuần, cho thấy bên bán đang chiếm ưu thế ngắn hạn sau nỗ lực kiểm định vùng giá cao. Tuy nhiên, cây nến này chưa tạo tín hiệu đảo chiều mạnh vì chưa phá vỡ vùng hỗ trợ gần và vẫn nằm trong cụm nền tích lũy hiện tại. Cụm nến vài tuần gần đây phản ánh trạng thái giằng co rõ rệt: lực mua xuất hiện khi thị trường điều chỉnh, nhưng áp lực chốt lời gia tăng khi VN-Index tiến lên vùng cao mới. Đây giống một giai đoạn hấp thụ cung hơn là tín hiệu phân phối mạnh, miễn là vùng hỗ trợ bên dưới được giữ vững.
Trong các tuần tới, kịch bản hợp lý là VN-Index tiếp tục dao động tích lũy để kiểm định cung cầu trước khi xác nhận xu hướng mới. Nếu dòng tiền cải thiện và chỉ số vượt thành công vùng đỉnh gần nhất với thanh khoản gia tăng, xu hướng tăng có thể được nối lại. Ngược lại, việc đánh mất vùng nền hiện tại và phá xuống dưới MA sẽ làm gia tăng rủi ro bước vào nhịp điều chỉnh sâu hơn.
Với nhà đầu tư ngắn hạn, ưu tiên quản trị rủi ro, hạn chế mua đuổi trong các phiên tăng mạnh và chỉ giải ngân khi xuất hiện tín hiệu xác nhận từ giá và thanh khoản. Với nhà đầu tư trung hạn, xu hướng chính chưa bị phá vỡ nên có thể tiếp tục nắm giữ các cổ phiếu duy trì nền giá tốt, sức mạnh tương đối cao; đồng thời tận dụng các nhịp điều chỉnh lành mạnh về hỗ trợ để cơ cấu danh mục thay vì phản ứng cảm tính với biến động ngắn hạn.
Phố Wall lao dốc mạnh, Nasdaq mất hơn 4% vì lo ngại Fed tăng lãi suất
Kết thúc phiên giao dịch ngày 5/6, chứng khoán Mỹ chìm trong sắc đỏ khi báo cáo việc làm tháng 5 vượt kỳ vọng làm gia tăng lo ngại Fed sẽ duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn. Dow Jones giảm 695,15 điểm (-1,35%) xuống 50.866,78 điểm; S&P 500 mất 200,57 điểm (-2,64%) còn 7.383,74 điểm; trong khi Nasdaq Composite lao dốc 1.121,53 điểm (-4,18%) xuống 25.709,43 điểm, đánh dấu phiên giảm mạnh nhất kể từ tháng 4/2025.
Tâm điểm đến từ dữ liệu lao động Mỹ với 172.000 việc làm mới được tạo ra, cao gần gấp đôi dự báo, trong khi tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,3%. Thị trường lo ngại nền kinh tế quá mạnh sẽ khiến Fed chưa vội cắt giảm lãi suất, kéo lợi suất trái phiếu tăng và gây áp lực lên nhóm cổ phiếu tăng trưởng.
Công nghệ và bán dẫn trở thành tâm điểm bán tháo. Chỉ số Philadelphia Semiconductor Index giảm hơn 10%, trong khi các cổ phiếu AI như Nvidia, AMD, Broadcom và Intel mất từ 6% đến hơn 13%, khiến vốn hóa ngành bán dẫn bốc hơi hơn 1.000 tỷ USD.
Dù chịu áp lực từ lãi suất và căng thẳng Trung Đông, nhiều chuyên gia cho rằng đây chủ yếu là quá trình tái định giá sau giai đoạn tăng mạnh. Các dữ liệu CPI, PPI sắp tới sẽ tiếp tục là yếu tố then chốt định hình kỳ vọng về chính sách của Fed.
Kinh tế tháng 5: Áp lực lớn dần từ lạm phát, nhập siêu
Các động lực tăng trưởng tiếp tục ghi nhận nhiều tín hiệu tích cực. Chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) tăng 9,1%, mức cao nhất trong 4 năm, trong đó công nghiệp chế biến, chế tạo tăng 9,5%. PMI đạt 52,8 điểm, phản ánh hoạt động sản xuất tiếp tục mở rộng. Số doanh nghiệp gia nhập và tái gia nhập thị trường đạt 142.641 doanh nghiệp, tăng 27,57%; vốn đăng ký doanh nghiệp thành lập mới đạt hơn 1,06 triệu tỷ đồng, tăng gần 65%.
Dòng vốn FDI tiếp tục là điểm sáng khi vốn đăng ký mới vượt 24 tỷ USD, tăng hơn 33%; vốn thực hiện đạt 9,75 tỷ USD, cao nhất 5 năm. Cùng với đó, bán lẻ hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng tăng hơn 11%, khách quốc tế đạt gần 11 triệu lượt. Thu ngân sách đạt trên 1,34 triệu tỷ đồng, còn giải ngân đầu tư công vượt 219 nghìn tỷ đồng.
Tuy nhiên, nền kinh tế vẫn đối mặt nhiều thách thức. CPI bình quân 5 tháng tăng 4,31%, nhập siêu khoảng 13,8 tỷ USD dù tổng kim ngạch xuất nhập khẩu vượt 445 tỷ USD. Sức khỏe doanh nghiệp cũng chưa bền vững khi hơn 129 nghìn doanh nghiệp rút lui khỏi thị trường.
Trước bối cảnh đó, Chính phủ định hướng duy trì ổn định vĩ mô, kiểm soát lạm phát, hỗ trợ doanh nghiệp thông qua chính sách tài khóa phù hợp, đồng thời thúc đẩy đầu tư công để củng cố động lực tăng trưởng cho giai đoạn tiếp theo.
Về thị trường tiền tệ
Lãi suất liên ngân hàng biến động mạnh
Thị trường liên ngân hàng tuần qua chứng kiến cú sốc thanh khoản ngắn hạn khi lãi suất bình quân qua đêm ngày 01/06 nhảy vọt lên sát mốc 11%/năm, với doanh số vay mượn “nóng” vượt 1 triệu tỷ đồng. Nguyên nhân chủ yếu xuất phát từ áp lực cân đối dòng tiền khi chênh lệch giữa tăng trưởng tín dụng và huy động vốn tiếp tục nới rộng (vượt ngưỡng 1,9 triệu tỷ đồng), kết hợp với lượng lớn giấy tờ có giá (OMO) đáo hạn đầu tháng. Dù vậy, trạng thái căng thẳng này nhanh chóng được xoa dịu trong hai phiên tiếp theo, đưa lãi suất qua đêm hạ nhiệt mạnh về mức 6,54% và tiếp tục lùi xuống quanh 5,4% vào ngày 03/06.
Tái kích hoạt công cụ hoán đổi ngoại tệ khẩn cấp
Trước áp lực thanh khoản dâng cao đầu tuần, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã có bước đi quyết liệt khi tái kích hoạt công cụ hoán đổi ngoại tệ (Swap USD/VND) kỳ hạn 14 ngày với quy mô tối đa 1 tỷ USD (tương đương gần 24.000 tỷ đồng được bơm ra). Cơ chế điều hành này được thực hiện thông qua việc NHNN mua USD giao ngay và cam kết bán lại theo kỳ hạn. Song song đó, nhà điều hành cũng tích cực hỗ trợ qua kênh cầm cố giấy tờ có giá (OMO) với lượng chào thầu lên tới 46.000 tỷ đồng trong phiên 01/06 ở mức lãi suất ổn định 4,5%/năm nhằm cung ứng thanh khoản VND kịp thời cho hệ thống.
Điều tiết thị trường mở và xu hướng hút ròng
Sau khi giải tỏa thành công áp lực thanh khoản trong hai phiên đầu tuần, NHNN đã nhanh chóng “xoay trục” chính sách sang trạng thái thận trọng hơn trong các phiên còn lại. Nhà điều hành ghi nhận 4 phiên liên tiếp hút ròng nhẹ bằng cách giảm quy mô bơm mới qua OMO và để lượng tiền cũ tự động đáo hạn (riêng phiên 04/06 hút ròng 10.000 tỷ đồng). Tính chung cả tuần từ 01/06 đến 05/06, cơ quan quản lý đã hút ròng tổng cộng gần 3.400 tỷ đồng khỏi hệ thống ngân hàng, đưa tổng lượng lưu hành qua kênh OMO về mức gần 306.000 tỷ đồng, trong khi kênh tín phiếu tiếp tục đóng băng không phát sinh giao dịch.
