Nội dung
PVS đứng trước bước ngoặt lớn khi cơ hội chuyển sang HoSE có thể mở ra dư địa mới về thanh khoản, huy động vốn và tiếp cận dòng tiền tổ chức
Ngày 18/6, Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS) tổ chức ĐHĐCĐ thường niên 2026 với nhiều thông tin đáng chú ý được Vietcap cập nhật. Ban lãnh đạo cho biết PVS đang theo dõi quá trình tái cấu trúc thị trường chứng khoán Việt Nam, trong đó các doanh nghiệp niêm yết trên HNX dự kiến sẽ chuyển sang HoSE muộn nhất vào quý 4/2026. Nếu lộ trình bị trì hoãn, PVS sẽ chủ động nghiên cứu phương án chuyển sàn riêng.
Theo PVS, việc niêm yết trên HoSE sẽ giúp cải thiện thanh khoản cổ phiếu, tăng khả năng tiếp cận nhà đầu tư tổ chức và hỗ trợ năng lực huy động vốn cho chiến lược dài hạn. Hiện PVS là một trong những doanh nghiệp lớn nhất HNX với vốn điều lệ hơn 5.000 tỷ đồng, vốn hóa khoảng 20.000 tỷ đồng.
Năm 2026, PVS đặt mục tiêu doanh thu 33.000 tỷ đồng và LNST trước lợi ích CĐTS 990 tỷ đồng. Giai đoạn 2022–2025, doanh nghiệp liên tục vượt kế hoạch với doanh thu và lợi nhuận thực tế cao hơn mục tiêu trung bình lần lượt 52% và 92%.
Nửa đầu 2026, LNST sơ bộ đạt 627 tỷ đồng. Cổ đông cũng thông qua cổ tức cổ phiếu năm 2025 tỷ lệ 100:20, giúp vốn điều lệ tăng lên 6.137 tỷ đồng. Năm 2026, PVS đề xuất cổ tức 7% bằng tiền mặt hoặc cổ phiếu.
ACBS đánh giá PVS duy trì triển vọng tích cực dựa trên kết quả kinh doanh 5 tháng đầu năm 2026
Trong 5 tháng đầu năm, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu đạt 13.515 tỷ đồng, tăng 34% so với cùng kỳ và lợi nhuận sau thuế đạt 563 tỷ đồng, tăng 11%, lần lượt hoàn thành 41% và 57% kế hoạch năm. Hoạt động kinh doanh được hỗ trợ bởi tiến độ của các dự án lớn như Lô B, FSO Lạc Đà Vàng, Sư Tử Trắng giai đoạn 2B và OSS Formosa 4.
Một yếu tố đáng chú ý trong năm 2026 là khả năng hoàn nhập dự phòng từ dự án Sao Vàng – Đại Nguyệt với giá trị khoảng 600 tỷ đồng, cùng một số dự án khác có thể nâng tổng mức hoàn nhập lên trên 630 tỷ đồng. Song song đó, PVS lên kế hoạch đầu tư 2,8 nghìn tỷ đồng vào tài sản cố định, tập trung nâng cấp năng lực thi công thông qua đội tàu khảo sát, thiết bị địa chất và cổng trục Goliath.
Về dài hạn, doanh nghiệp đặt mục tiêu doanh thu năm 2030 gần gấp đôi năm 2025, dựa trên các động lực từ cáp ngầm dưới biển, điện gió ngoài khơi, dự án khí Cá Voi Xanh, điện hạt nhân Ninh Thuận và các dự án năng lượng khác. Để đáp ứng quy mô tăng trưởng, PVS có kế hoạch nâng vốn điều lệ lên 13 nghìn tỷ đồng vào năm 2030.
ACBS dự phóng năm 2026 PVS đạt doanh thu 40.030 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 2.197 tỷ đồng, tăng lần lượt 23% và 16%. Báo cáo duy trì khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 49.400 đồng/cổ phiếu.
Vietcap ngày 08/05/2026 duy trì khuyến nghị MUA đối với PVS và nâng giá mục tiêu lên 60.000 đồng/cổ phiếu
Dựa trên triển vọng tăng trưởng lợi nhuận trung hạn từ mảng cơ khí xây dựng (M&C), sự cải thiện biên lợi nhuận và đóng góp ngày càng lớn từ thị trường quốc tế. Vietcap dự báo năm 2026 PVS đạt doanh thu 41.672 tỷ đồng, tăng 28% so với cùng kỳ, trong khi LNST sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 1.853 tỷ đồng và lợi nhuận cốt lõi tăng 7,1%.
Động lực tăng trưởng chính đến từ mảng M&C với doanh thu dự kiến tăng 38%, được hỗ trợ bởi backlog lớn và giai đoạn triển khai cao điểm của các dự án như Lô B, Lạc Đà Vàng, Sư Tử Trắng 2B và các dự án điện gió ngoài khơi. Vietcap ước tính backlog M&C giai đoạn 2026–2030 đạt khoảng 5,9 tỷ USD, trong đó PVS đã ký khoảng 2,1 tỷ USD hợp đồng.
Về khả năng sinh lời, Vietcap kỳ vọng biên lợi nhuận M&C tiếp tục cải thiện nhờ hiệu quả thi công tốt hơn và đóng góp từ các dự án quy mô lớn. Biên lợi nhuận gộp M&C được dự báo tăng từ 5% năm 2026 lên 6% năm 2028, giúp biên lợi nhuận hoạt động hợp nhất cải thiện từ 2,1% lên 3,6%.
Trong dài hạn, việc mở rộng sang thị trường quốc tế, đặc biệt là điện gió ngoài khơi, giúp gia tăng tỷ trọng doanh thu bằng USD. Vietcap nâng dự báo lãi tỷ giá thuần giai đoạn 2026–2030 lên 2,7 nghìn tỷ đồng. Cùng với đóng góp từ FSO/FPSO, EPS báo cáo của PVS được kỳ vọng tăng trưởng kép 26%/năm giai đoạn 2026–2028. Rủi ro chính được xác định là biên lợi nhuận M&C thấp hơn kỳ vọng.
Về PTKT
PVS hiện đang ở trạng thái tích lũy phục hồi sau một xu hướng giảm trung hạn. Trước đó, cổ phiếu chịu áp lực bán mạnh khi giảm từ vùng 50 – 52 về khu vực 35 – 36 với cấu trúc đỉnh và đáy thấp dần, thể hiện ưu thế thuộc về bên bán. Tuy nhiên, trong giai đoạn gần đây, hành vi giá đã có sự cải thiện khi vùng 36 – 37 liên tục được bảo vệ, giá không tạo đáy mới và chuyển sang dao động hẹp quanh vùng 37 – 39.
Điểm đáng chú ý là quá trình tích lũy diễn ra cùng sự suy giảm của thanh khoản, cho thấy áp lực cung sau nhịp giảm trước đã yếu dần. Cụm nến gần nhất thể hiện sự chuyển biến tích cực hơn khi các nến xanh xuất hiện liên tiếp, giá dần tiến lên cạnh trên nền tích lũy và đóng cửa gần vùng cao phiên. Điều này phản ánh lực cầu đang chủ động hơn, dù chưa đủ điều kiện xác nhận một xu hướng tăng mới.
Vùng 40 – 41 hiện là khu vực quan trọng cần quan sát. Một phiên vượt vùng này với thanh khoản mở rộng sẽ xác nhận khả năng thoát khỏi nền tích lũy và mở ra cơ hội kiểm định vùng cung 43 – 44. Ngược lại, nếu thất bại tại vùng kháng cự và xuất hiện lực bán mạnh, cổ phiếu có thể quay lại kiểm tra vùng hỗ trợ 36 – 37.
Tổng thể, PVS đã thoát khỏi trạng thái giảm mạnh và chuyển sang pha tích lũy cải thiện, nhưng tín hiệu đảo chiều tăng vẫn cần thêm xác nhận từ phá vỡ giá và dòng tiền.
