Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2026, Gelex ghi nhận doanh thu thuần 10.722 tỷ đồng, tăng 35,4% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 579 tỷ đồng, tăng 32,8%, phản ánh đà mở rộng hoạt động trên nhiều lĩnh vực. Mảng thiết bị điện tiếp tục giữ vai trò đầu tàu với doanh thu 7.061 tỷ đồng, tăng 38,2% và đóng góp gần 66% tổng doanh thu hợp nhất. Bên cạnh đó, vật liệu xây dựng đạt 2.103 tỷ đồng, tăng 47,6%, còn hạ tầng và tiện ích tăng 44,7% nhờ Nhà máy nước Sông Đà giai đoạn 2 đi vào vận hành, nâng công suất lên 600.000 m3/ngày đêm. Hoạt động khu công nghiệp và bất động sản cũng đạt 1.262 tỷ đồng doanh thu, tăng 8,4%, với kỳ vọng hưởng lợi từ xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng và dòng vốn FDI vào Việt Nam.
Đến cuối quý I/2026, tổng tài sản Gelex đạt 87.015 tỷ đồng, tăng 18,4%, mức cao nhất lịch sử. Tuy nhiên, doanh nghiệp vẫn đối mặt với rủi ro từ biến động giá nguyên vật liệu, tiến độ đầu tư công, dòng vốn FDI, tỷ giá và chi phí lãi vay.
Nội dung
GELEX bước vào năm 2026 với kế hoạch lợi nhuận được xây dựng theo hướng thận trọng khi lợi nhuận trước thuế mục tiêu đạt 3,6 nghìn tỷ đồng, thấp hơn 21% so với kết quả thực hiện năm trước.
Nguyên nhân chủ yếu đến từ chi phí lãi vay và chi phí khấu hao gia tăng trong quá trình triển khai các dự án mới. Tuy nhiên, kết quả kinh doanh quý I/2026 cho thấy doanh nghiệp vẫn duy trì đà tăng trưởng tích cực với doanh thu tăng 35,4% và lợi nhuận sau thuế tăng 32,6%, phản ánh hiệu quả từ hoạt động tái cơ cấu và sự cải thiện đồng thời của các mảng kinh doanh trọng yếu.
Thiết bị điện tiếp tục là trụ cột tăng trưởng nhờ xu hướng gia tăng đầu tư vào hạ tầng điện theo Quy hoạch điện VIII, trong khi vật liệu xây dựng phục hồi mạnh nhờ mảng kính xây dựng và hiệu quả tái cơ cấu của Viglacera. Mảng khu công nghiệp được kỳ vọng duy trì tăng trưởng thông qua việc mở rộng quỹ đất và đưa các khu công nghiệp mới vào khai thác, mặc dù biên lợi nhuận có thể giảm do chi phí đầu tư ban đầu cao hơn.
Về dài hạn, chiến lược phát triển các dự án bất động sản tại Đồng Nai, Hải Phòng cùng các dự án hạ tầng và xử lý nước theo mô hình BT được kỳ vọng sẽ mở rộng quỹ tài sản và tạo nền tảng tăng trưởng bền vững. Dù vậy, triển vọng lợi nhuận vẫn chịu ảnh hưởng bởi biến động giá nguyên vật liệu, chi phí nhiên liệu và chi phí tài chính. Nhìn chung, báo cáo cho thấy GELEX đang sở hữu nhiều động lực tăng trưởng từ các lĩnh vực kinh doanh cốt lõi, song hiệu quả hiện thực hóa sẽ phụ thuộc vào khả năng kiểm soát chi phí và tiến độ khai thác các dự án đầu tư mới.
Các tổ chức tài chính uy tín đều đồng thuận đưa ra quan điểm tích cực đối với cổ phiếu GEX
Nhờ hai động lực cốt lõi: mảng công nghiệp cốt lõi (thiết bị điện, vật liệu xây dựng) bứt phá mạnh mẽ theo làn sóng đầu tư công giải ngân quốc gia và mảng hạ tầng khu công nghiệp hưởng lợi trực tiếp từ sự bùng nổ của dòng vốn FDI toàn cầu vào Việt Nam. Việc đưa vào vận hành Nhà máy nước Sông Đà giai đoạn 2 cùng kế hoạch mở rộng các dự án bất động sản lớn tại miền Nam thiết lập một dòng tiền dài hạn ổn định cho doanh nghiệp.
Tuy nhiên, cấu trúc tài chính và tính chất thâm dụng vốn của một tập đoàn hạ tầng quy mô lớn như GELEX đặt ra những điểm cần lưu ý dưới góc nhìn thực chứng. Chi phí tài chính, đặc biệt là áp lực lãi vay, vẫn duy trì ở mức cao và tăng trưởng đồng pha với quy mô mở rộng hoạt động, có khả năng bào mòn biên lợi nhuận thuần nếu lãi suất có biến động bất lợi.
Thêm vào đó, việc hoàn tất phát hành lượng lớn cổ phiếu thưởng và chi trả cổ tức trong tháng 5, dẫn đến việc niêm yết bổ sung hơn 406 triệu cổ phiếu vào tháng 6/2026 sẽ tạo ra áp lực pha loãng EPS ngắn hạn và kiểm chứng áp lực hấp thụ của dòng tiền thị trường đối với cổ phiếu. Tóm lại, GEX là một cơ hội đầu tư giá trị phù hợp cho tầm nhìn trung và dài hạn khi các dự án chiến lược dần hiện thực hóa dòng tiền, song nhà đầu tư cần theo dõi sát sao tiến độ cơ cấu nợ vay và tốc độ hấp thụ nguồn cung cổ phiếu pha loãng trên thị trường để tối ưu hóa thời điểm giải ngân.
Về PTKT
Trong ngắn hạn, xác suất cao là cổ phiếu tiếp tục dao động tích lũy quanh vùng 30–32 trước khi xuất hiện tín hiệu lựa chọn xu hướng mới. Điểm tích cực là áp lực bán đã giảm đáng kể so với giai đoạn điều chỉnh đầu tiên, trong khi giá vẫn giữ được vùng hỗ trợ quan trọng quanh 30. Tuy nhiên, lực cầu hiện tại chưa đủ mạnh để tạo một cú bứt phá đáng tin cậy. Vì vậy, kịch bản có xác suất cao hơn là quá trình tích lũy sẽ còn tiếp diễn nhằm hấp thụ lượng cung còn lại.
Chỉ khi giá vượt vùng 32 với khối lượng tăng rõ rệt, cấu trúc ngắn hạn mới chuyển sang tích cực hơn mở ra cơ hội kiểm định lại vùng 35-36. Ngược lại, nếu vùng 30 bị phá vỡ bằng một phiên giảm mạnh đi kèm thanh khoản cao, điều đó sẽ xác nhận phe bán giành lại quyền kiểm soát và làm tăng khả năng giá lùi về vùng hỗ trợ thấp hơn.
