Nội dung
HVN hưởng lợi khi chiến sự Iran kết thúc
Đối với Vietnam Airlines (HVN), nhiên liệu bay thường chiếm khoảng 30–40% tổng chi phí khai thác. Trong thời gian xung đột tại Trung Đông leo thang, giá dầu thế giới tăng mạnh do lo ngại gián đoạn nguồn cung và rủi ro tại eo biển Hormuz – tuyến vận chuyển khoảng 20% lượng dầu toàn cầu. Khi chiến sự kết thúc, phần bù rủi ro (geopolitical risk premium) trên giá dầu có xu hướng thu hẹp, kéo giá nhiên liệu bay giảm theo. Đây là yếu tố tác động trực tiếp giúp HVN cải thiện biên lợi nhuận, đặc biệt trong bối cảnh doanh nghiệp đang mở rộng quy mô khai thác quốc tế.
Bên cạnh yếu tố chi phí, môi trường địa chính trị ổn định hơn cũng thúc đẩy nhu cầu đi lại, du lịch và thương mại quốc tế phục hồi. Lượng khách quốc tế đến Việt Nam cũng như nhu cầu vận chuyển hành khách và hàng hóa của HVN có thể tăng tích cực. Ngoài ra, một số đường bay đến châu Âu có khả năng giảm chi phí khai thác nếu không còn phải điều chỉnh hành trình để tránh vùng xung đột.
Tăng trưởng hai con số giữa nhiều biến động cho thấy năng lực điều hành đang trở thành lợi thế cạnh tranh của Vietnam Airlines
Quý I/2026, Vietnam Airlines khai thác gần 43.000 chuyến bay, phục vụ hơn 6,9 triệu lượt hành khách, tăng lần lượt 11% và gần 12% so với cùng kỳ. Trong cao điểm Tết Nguyên đán, hãng vận hành an toàn với tần suất cao nhất đạt 660–670 chuyến mỗi ngày, tăng hơn 13%, đồng thời duy trì hiệu quả nhờ điều hành linh hoạt theo diễn biến cung – cầu, tối ưu lịch bay và kiểm soát chi phí.
Song song với tăng trưởng khai thác, Vietnam Airlines tiếp tục hiện đại hóa đội bay khi ký hợp đồng mua 50 tàu bay Boeing 737-8 và mở rộng mạng quốc tế với mức tăng trưởng 28,6%. Hãng hiện khai thác 11 đường bay thẳng đến châu Âu, chuẩn bị mở đường bay Hà Nội – Amsterdam từ 16/6 và tăng tần suất Hà Nội – Moscow lên 4 chuyến/tuần từ 1/7. Chỉ số đúng giờ (OTP) tháng 3 đạt 80,4%, tăng 22%, cùng nhiều giải thưởng quốc tế đã tiếp tục khẳng định vị thế của Hãng hàng không Quốc gia.
Kết thúc quý I, doanh thu hợp nhất vượt 37.500 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 4.514 tỷ đồng. Tuy nhiên, từ quý II, áp lực chi phí dự báo gia tăng khi giá nhiên liệu Jet A1 duy trì 190–220 USD/thùng, có thời điểm vượt 240 USD/thùng. Trước bối cảnh này, Vietnam Airlines tiếp tục điều hành linh hoạt, tối ưu mạng bay, kiểm soát chi phí và hướng tới mục tiêu duy trì tăng trưởng hai con số trong năm 2026.
Doanh thu kỷ lục cùng nền tảng tài chính cải thiện đang mở ra giai đoạn tăng trưởng mới cho Vietnam Airlines
Năm 2025, Vietnam Airlines ghi nhận doanh thu hợp nhất hơn 121.200 tỷ đồng – mức cao nhất trong lịch sử, cùng lợi nhuận sau thuế 7.607 tỷ đồng, tiệm cận kỷ lục của hãng. Tổng tài sản đạt 73.174 tỷ đồng, tăng 25% so với đầu năm, trong khi tiền và tương đương tiền tăng hơn gấp đôi lên 9.896 tỷ đồng, tiền gửi ngân hàng tăng gấp 8 lần lên 8.058 tỷ đồng. Ở chiều ngược lại, tổng nợ phải trả giảm còn 66.445 tỷ đồng, dư nợ vay tài chính giảm từ hơn 20.400 tỷ đồng xuống hơn 13.100 tỷ đồng.
Năm 2026, Vietnam Airlines đặt mục tiêu vận chuyển 27,73 triệu lượt hành khách và 361,4 triệu tấn hàng hóa, tăng lần lượt 8,1% và 6,2% so với năm 2025, đồng thời hướng tới doanh thu hợp nhất 138.899 tỷ đồng, tăng hơn 12%. Hãng đặt kế hoạch lợi nhuận trước thuế của công ty mẹ đạt 101 tỷ đồng và hợp nhất đạt 510 tỷ đồng, dù ban lãnh đạo thừa nhận đây là mục tiêu thách thức trong bối cảnh kết quả quý I/2026 vượt xa kế hoạch.
Song song với hoạt động kinh doanh, Vietnam Airlines dự kiến đầu tư 5.228 tỷ đồng trong năm 2026, trong đó khoảng 2.700 tỷ đồng dành cho 4 dự án trọng điểm. Hãng tiếp tục triển khai thuê 20 tàu bay thân hẹp giai đoạn 2027-2028, xúc tiến đầu tư 20-30 tàu bay thân rộng giai đoạn 2031-2035, bổ sung 1.779 tỷ đồng vốn vào một số doanh nghiệp, đồng thời mở rộng hạ tầng tại các sân bay chiến lược, bao gồm Long Thành.
Trong quá trình tái cơ cấu, Vietnam Airlines đã gia hạn các khoản vay với SeABank, MSB và SHB đến năm 2027, đồng thời cơ cấu thành công các khoản vay trị giá 259,3 triệu USD và 80,1 tỷ đồng. Hãng cũng tiếp tục đẩy nhanh kế hoạch thoái vốn tại APLACO, TCS, SKYPEC, VACS, VIAGS, VAECO và tìm đối tác cho Pacific Airlines, dù một số thương vụ vẫn gặp vướng mắc về pháp lý và điều kiện thị trường.
Về PTKT
Đồ thị hiện phản ánh một cấu trúc khá tích cực, sau giai đoạn đi ngang kéo dài cổ phiếu đã xuất hiện một phiên bứt phá với thanh khoản đột biến, xác nhận sự tham gia của dòng tiền lớn. Thay vì bị bán tháo sau cú tăng, giá chỉ điều chỉnh nhẹ với thân nến nhỏ và khối lượng giảm dần, cho thấy áp lực chốt lời đang được hấp thụ tương đối tốt. Nền giá quanh 22,6 – 22,8 được kiểm định nhiều lần nhưng vẫn giữ vững, trong khi các phiên gần đây bắt đầu xuất hiện lực mua chủ động giúp giá đóng cửa ở vùng cao của biên dao động. Đây là đặc điểm thường gặp của giai đoạn tích lũy sau tăng trước khi thị trường lựa chọn hướng đi tiếp theo. Trước khi tín hiệu bứt phá tiếp theo xuất hiện, kịch bản phù hợp nhất vẫn là giá tiếp tục dao động trong nền tích lũy hiện tại, với lợi thế ngắn hạn vẫn nghiêng nhẹ về phía bên mua.
