Nội dung
Thị trường tuần qua
Thị trường chứng khoán Việt Nam tuần từ 13/07 đến 17/07/2026 tiếp tục trải qua một nhịp điều chỉnh mạnh, đánh dấu tuần giảm điểm thứ ba liên tiếp của VN-Index dưới áp lực báni diện rộng và tâm lý thận trọng trước thềm mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý II. Kết thúc phiên giao dịch cuối tuần ngày 17/07, VN-Index chính thức đánh mất mốc tâm lý quan trọng, đóng cửa tại 1.787,45 điểm, giảm 40,89 điểm (-2,24%) so với tuần trước đó. Tương tự, HNX-Index cũng giảm mạnh 12,06 điểm (-3,97%) xuống còn 291,70 điểm. Thanh khoản thị trường dịch chuyển trong trạng thái trồi sụt thất thường và sụt giảm đáng kể về cuối tuần, cho thấy dòng tiền lớn vẫn chọn giải pháp đứng ngoài quan sát thay vì tham gia bắt đáy mạo hiểm.
Sự phân hóa diễn ra gay gắt giữa các nhóm ngành, trong đó cổ phiếu năng lượng, dầu khí (BSR, PVD, PVS) và nhóm bất động sản lớn chịu áp lực xả hàng mạnh nhất. Trái lại, cổ phiếu sữa (VNM) trở thành điểm sáng hiếm hoi khi đóng vai trò trụ đỡ, giúp chỉ số không bị đẩy đi quá xa. Trên thị trường giao dịch của các quỹ, khối ngoại duy trì vị thế bán ròng hơn 2.100 tỷ đồng, tập trung chủ yếu vào các mã lớn thuộc rổ VN30 như TCB, PNJ, và MBB.
Về PTKT
Trên đồ thị tuần, VN-Index vẫn duy trì xu hướng tăng (primary uptrend) với chuỗi đỉnh và đáy sau cao hơn đỉnh và đáy trước. Đường trung bình 20 tuần tiếp tục dốc lên, giá phần lớn vận động phía trên MA20, phản ánh động lượng tăng trung hạn chưa bị phá vỡ. Tuy nhiên, sau nhịp tăng mạnh từ vùng 1.300 điểm lên sát 1.900 điểm, thị trường đã chuyển sang giai đoạn tăng chậm hơn với các nhịp dao động hai chiều lớn hơn. Điều này cho thấy lực cầu không còn áp đảo tuyệt đối như giai đoạn đầu xu hướng và đang xuất hiện quá trình tái cân bằng cung – cầu sau một chu kỳ tăng kéo dài.
Nến tuần gần nhất là một nến giảm có thân tương đối lớn, đóng cửa gần vùng thấp của tuần và xuyên xuống dưới đường MA20 tuần. Đây là tín hiệu cho thấy phe bán chiếm ưu thế trong tuần giao dịch vừa qua. Tuy nhiên, xét trong bối cảnh rộng hơn, cụm nến gần đây vẫn chủ yếu dao động trong vùng tích lũy sau khi thiết lập đỉnh mới, chưa xuất hiện dấu hiệu phá vỡ cấu trúc tăng trung hạn. Việc nhiều tuần liên tiếp hình thành các thân nến đan xen tăng – giảm cho thấy thị trường đang trong quá trình hấp thụ lượng cung chốt lời thay vì hình thành một xu hướng giảm rõ ràng.
Kịch bản có xác suất cao hơn là VN-Index tiếp tục bước vào giai đoạn kiểm định vùng hỗ trợ quanh đường MA20 và đường xu hướng tăng. Nếu lực cầu xuất hiện và chỉ số nhanh chóng lấy lại vùng MA20, xu hướng tăng trung hạn nhiều khả năng sẽ được duy trì và thị trường có cơ hội kiểm định lại vùng đỉnh cũ. Ngược lại, nếu xuất hiện thêm các nến giảm mạnh liên tiếp với mức đóng cửa thấp hơn đường xu hướng tăng và đáy gần nhất, đó sẽ là tín hiệu đầu tiên cho thấy cấu trúc tăng trung hạn suy yếu và xác suất điều chỉnh sâu hơn gia tăng. Với dữ liệu hiện tại, chưa có đủ bằng chứng để kết luận xu hướng tăng đã kết thúc.
Lợi nhuận doanh nghiệp tăng tốc trong mùa báo cáo quý II đang trở thành động lực mới củng cố kỳ vọng cho thị trường chứng khoán
Những báo cáo tài chính đầu tiên cho thấy bức tranh lợi nhuận của nhiều doanh nghiệp niêm yết tiếp tục khởi sắc. Nhóm chứng khoán ghi nhận mức tăng trưởng nổi bật khi MBS đạt doanh thu quý II/2026 hơn 1.196 tỷ đồng, tăng 51%, lợi nhuận sau thuế 301 tỷ đồng, tăng 36%; ABS báo lãi sau thuế 158,7 tỷ đồng, gấp hơn 4,8 lần cùng kỳ, đưa lợi nhuận 6 tháng tăng gấp 3 lần; OCBS cũng ghi nhận lợi nhuận trước thuế tăng hơn 41 lần. Ở nhóm ngân hàng, VietBank và ABBank lần lượt công bố lợi nhuận trước thuế 6 tháng đạt 923 tỷ đồng và 3.016 tỷ đồng, cùng tăng khoảng 80% so với cùng kỳ. Trong lĩnh vực dầu khí, PV GAS ước đạt 75.000 tỷ đồng doanh thu và 8.000 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, hoàn thành 70% kế hoạch năm; BSR đạt lợi nhuận hơn 12.636 tỷ đồng, cao gấp 7 lần cùng kỳ. Theo FiinTrade, tính đến ngày 17/7/2026 đã có 35 doanh nghiệp niêm yết công bố kết quả kinh doanh với mức tăng trưởng lợi nhuận sau thuế bình quân 34,98%.
Đà tăng trưởng này cũng phù hợp với kỳ vọng chung của thị trường. Khảo sát của Ngân hàng Nhà nước cho thấy hơn 84% tổ chức tín dụng dự báo lợi nhuận năm 2026 tiếp tục tăng trưởng dương, trong khi chỉ 10,6% lo ngại tăng trưởng âm. MBS dự báo lợi nhuận toàn thị trường quý II có thể tăng khoảng 15%, nổi bật ở các ngành vận tải (+65%), bất động sản khu công nghiệp (+58%), bán lẻ (+34%) và dầu khí (+28%), dù hàng không và xuất khẩu chịu áp lực từ chi phí nhiên liệu.
Khi những rủi ro về lạm phát, địa chính trị, lãi suất và tỷ giá dần hạ nhiệt, tâm lý nhà đầu tư đang chuyển từ phòng thủ sang kỳ vọng. Nhiều nhóm ngành vẫn giao dịch dưới mức định giá P/B trung bình 5 năm, mở ra dư địa tái định giá nếu tăng trưởng lợi nhuận được duy trì. Cùng với nền tảng GDP tích cực và các chính sách thúc đẩy đầu tư công, hỗ trợ tín dụng, ổn định lãi suất và tháo gỡ khó khăn cho bất động sản, đây được kỳ vọng sẽ là động lực tiếp tục cải thiện kết quả kinh doanh và thu hút dòng tiền vào thị trường trong các quý tới.
Dự báo cơ cấu danh mục VN30 – Quý III/2026
Cơ cấu VN30 tháng 7/2026: Thêm MCH và TCX; loại TPB và PLX
Ngày hiệu lực: 3/8 (Ngày tái cơ cấu: 31/7) HOSE đã công bố kết quả rà soát chỉ số VN30 tháng 7/2026, theo đó MCH và TCX được thêm vào rổ chỉ số, trong khi TPB và PLX bị loại. Dựa trên quy mô tài sản hiện tại của các ETF, chúng tôi ước tính các quỹ mô phỏng VN30 sẽ mua vào khoảng 2,8 triệu cổ phiếu MCH và 1,4 triệu cổ phiếu TCX, đồng thời bán ra khoảng 1,0 triệu cổ phiếu PLX và 5,3 triệu cổ phiếu TPB trong kỳ tái cơ cấu.
Dòng tiền ETF ghi nhận rút ròng trong tuần
Tuần qua, tổng giá trị dòng tiền rút ròng trong tuần ghi nhận -8.8 tỷ đồng, nối dài chuỗi ngày rút vốn liên tục từ các tuần trước đó Fubon FTSE Vietnam ETF tiếp tục là cái tên chịu áp lực thoái vốn lớn nhất với lũy kế từ đầu năm là (-90,6 tỷ đồng). Trong tuần W3/07, quỹ này tiếp tục ghi nhận dòng tiền ra là (-1,7 tỷ đồng). Tương tự, VanEck Vectors Vietnam ETF cũng ghi nhận dòng tiền ra (-8,8 tỷ đồng) trong tuần, đưa tổng mức thoái vốn từ đầu năm lên 10,6 tỷ đồng. Lũy kế từ đầu năm 2026, tổng giá trị rút ròng từ các quỹ ETF đã lên tới -145,6 tỷ đồng. Đây là một tín hiệu phản ánh xu hướng thận trọng kéo dài của dòng vốn ngoại, khi các nhà đầu tư tổ chức liên tục ưu tiên thực hiện tái cơ cấu danh mục hoặc tìm kiếm các thị trường có độ trễ lãi suất hấp dẫn hơn.
Thị trường tiền tệ
Ngân hàng Nhà nước duy trì vị thế hút ròng trên thị trường mở (OMO): Trong tuần qua, NHNN tiếp tục rút ròng khoảng 19.920 – 21.260 tỷ đồng qua kênh thị trường mở. Cụ thể, nhà điều hành đã phát hành mới 8.090 tỷ đồng qua kênh OMO với các kỳ hạn từ 7 đến 56 ngày ở mức lãi suất 4,5%/năm, trong khi khối lượng đáo hạn lên tới 29.350 tỷ đồng. Nhờ đó, tổng lượng OMO lưu hành trên hệ thống giảm xuống còn khoảng 115.966 tỷ đồng. Hành động hút ròng này phản ánh xu hướng điều tiết mang tính chu kỳ khi áp lực thanh khoản tạm thời phục vụ cho các mốc báo cáo tài chính cuối quý 2 đã trôi qua.
Lãi suất liên ngân hàng hạ nhiệt và hạ tầng thanh khoản ổn định: Lãi suất thị trường liên ngân hàng ghi nhận đà giảm đáng kể ở các kỳ hạn ngắn. Lãi suất qua đêm giảm xuống mức 4,11% – 4,16%/năm, kỳ hạn 1 tuần hạ về 4,69%/năm và kỳ hạn 2 tuần giao dịch quanh mức 5,59%/năm. Sự sụt giảm này cho thấy trạng thái thanh khoản của hệ thống tổ chức tín dụng đã hạ nhiệt rõ rệt và trở nên dồi dào hơn sau giai đoạn cao điểm cuối tháng 6.
Tỷ giá trung tâm USD/VND trong tuần qua tiếp tục chịu áp lực lớn và áp sát mức đỉnh lịch sử. Trên thị trường quốc tế, chỉ số USD-Index (DXY) biến động dạng hình chữ V, có thời điểm giảm sâu xuống 100,3 điểm sau dữ liệu lạm phát PPI Mỹ hạ nhiệt nhưng đã nhanh chóng bật tăng trở lại mốc 100,56 điểm nhờ các chỉ số bán lẻ phục hồi vững chắc.
