Nội dung
Thị trường tuần qua
Tuần giao dịch từ 27/07 đến 31/07/2026 ghi nhận một nhịp hồi phục đáng chú ý của thị trường chứng khoán Việt Nam sau giai đoạn điều chỉnh mạnh trước đó. Mặc dù phiên đầu tuần chịu áp lực bán khá lớn khiến VN-Index giảm hơn 17 điểm, dòng tiền nhanh chóng quay trở lại trong các phiên giữa tuần, đặc biệt là ngày 30/7 khi lực cầu gia tăng mạnh ở nhóm vốn hóa lớn. Kết thúc tuần, VN-Index đóng cửa tại 1.735,78 điểm, tăng 49,67 điểm, tương đương 2,95% so với cuối tuần trước.
Động lực chính của nhịp hồi phục đến từ mùa công bố kết quả kinh doanh quý II/2026. Nhiều doanh nghiệp đầu ngành ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận vượt kỳ vọng, giúp dòng tiền tập trung mạnh vào nhóm ngân hàng, thép, công nghệ, bất động sản và các cổ phiếu vốn hóa lớn. Đà tăng của VN30 đóng vai trò dẫn dắt chỉ số chung, trong khi nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ có diễn biến kém đồng thuận hơn, cho thấy dòng tiền vẫn ưu tiên các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt và triển vọng lợi nhuận rõ ràng.
Thanh khoản thị trường cải thiện đáng kể trong nửa cuối tuần khi lực cầu bắt đáy gia tăng sau giai đoạn điều chỉnh sâu. Tuy nhiên, áp lực chốt lời xuất hiện trở lại trong phiên cuối tuần khiến VN-Index giảm gần 9 điểm, cho thấy vùng điểm số hiện tại vẫn đang chịu áp lực cung ngắn hạn sau nhịp phục hồi nhanh. Dù vậy, diễn biến này được đánh giá là bình thường trong bối cảnh nhiều nhà đầu tư hiện thực hóa lợi nhuận sau ba phiên tăng mạnh liên tiếp.
Một điểm đáng chú ý khác là khối ngoại tiếp tục duy trì trạng thái bán ròng, với giá trị hơn 2.500 tỷ đồng trên cả ba sàn trong tuần, riêng HoSE ghi nhận khoảng 2.440 tỷ đồng. Mặc dù vậy, lực cầu từ nhà đầu tư trong nước đã hấp thụ phần lớn lượng cung này, giúp thị trường duy trì xu hướng hồi phục. Điều này phản ánh tâm lý nhà đầu tư nội đã tích cực hơn khi định giá nhiều cổ phiếu trở nên hấp dẫn sau nhịp điều chỉnh trước đó.
Phân tích kỹ thuật
Nến tuần gần nhất là một nến tăng có thân tương đối nhỏ sau tuần giảm mạnh trước đó, phản ánh lực cầu bắt đáy đã xuất hiện khi chỉ số lùi về vùng hỗ trợ của đường xu hướng tăng. Tuy nhiên, biên độ phục hồi còn khiêm tốn và chưa lấy lại được vùng SMA20 tuần, vì vậy đây mới chỉ là tín hiệu giảm tốc của bên bán chứ chưa đủ để xác nhận đảo chiều tăng. Xét trên cụm nến 3 – 4 tuần gần đây, diễn biến thể hiện trạng thái giằng co giữa lực bán chốt lời và lực mua hấp thụ, phù hợp với một pha kiểm định vùng hỗ trợ hơn là hình thành xu hướng mới.
Xác suất cao hơn hiện nay là VN-Index sẽ tiếp tục dao động kiểm định vùng hỗ trợ hiện tại trước khi lựa chọn hướng đi tiếp theo. Nếu các tuần tới xuất hiện thêm nến tăng có thân lớn, đóng cửa vượt trở lại SMA20 tuần và đi kèm thanh khoản cải thiện, khả năng hình thành nhịp hồi lên kiểm định vùng đỉnh gần nhất sẽ được củng cố. Ngược lại, nếu chỉ số xuất hiện nến giảm mạnh đóng cửa dưới đường xu hướng tăng, rủi ro mở rộng pha điều chỉnh sẽ gia tăng đáng kể. Với dữ liệu hiện có, chưa có đủ cơ sở để kết luận xu hướng tăng dài hạn đã kết thúc.
Lợi nhuận doanh nghiệp quý II/2026 tiếp tục tăng mạnh, nhưng bức tranh tăng trưởng vẫn phân hóa rõ rệt
Tính đến ngày 29/7/2026, đã có 672/1.525 doanh nghiệp và ngân hàng niêm yết, đại diện 38,9% vốn hóa thị trường, công bố báo cáo tài chính hoặc ước tính kết quả kinh doanh quý II. Tổng lợi nhuận sau thuế tăng 25,6% so với cùng kỳ, thấp hơn ba quý gần nhất nhưng vẫn duy trì trên nền cao nhờ khối phi tài chính tăng 36,1%, trong khi khối tài chính chỉ tăng 10,7%.
Bức tranh lợi nhuận ngày càng rõ nét khi nhiều doanh nghiệp lớn thuộc các ngành Bất động sản, Bán lẻ, Thủy sản, Thép, Vật liệu xây dựng và Dệt may công bố kết quả. Các ngành hưởng lợi từ chu kỳ hàng hóa như Dầu khí, Thép và Nhiệt điện tiếp tục tích cực, trong khi đầu tư công, tiêu dùng nội địa và phục hồi xuất khẩu mới cải thiện ở một số doanh nghiệp riêng lẻ. Đáng chú ý, Bất động sản mới có 43/133 doanh nghiệp công bố kết quả, với KSF tăng trưởng đột biến nhờ bàn giao dự án và VRE duy trì kết quả ổn định.
Ở nhóm tiêu dùng, Bán lẻ nổi bật khi lợi nhuận sau thuế tăng 162,1%, nhờ FRT và DGW hưởng lợi từ nhu cầu đầu tư hạ tầng AI và trung tâm dữ liệu, dù MWG vẫn chưa công bố báo cáo. Ngược lại, Thủy sản giảm 12,6%, May mặc giảm 7,4%, còn STK tiếp tục lỗ quý thứ hai liên tiếp. Bên cạnh đó, HAG báo lãi vượt 1.000 tỷ đồng chủ yếu nhờ hoàn nhập lãi trái phiếu, trong khi nhóm GELEX vẫn tăng trưởng lợi nhuận hợp nhất nhưng lợi nhuận thuộc cổ đông công ty mẹ kém tích cực.
NHNN chính thức nới trần giới hạn tiền gửi của Kho bạc tại ngân hàng lên 50%
Ngân hàng Nhà nước (NHNN) vừa ban hành Quyết định số 1743, nâng tỷ lệ khấu trừ số dư tiền gửi có kỳ hạn của Kho bạc Nhà nước (KBNN) khi tính tỷ lệ dư nợ cho vay so với tổng tiền gửi từ 20% lên 50%. Quy định có hiệu lực từ ngày 1/8/2026 đến hết 31/7/2028, nhằm giảm áp lực thanh khoản cho hệ thống ngân hàng trong giai đoạn hiện nay.
Theo quyết định, các ngân hàng thương mại nhận tiền gửi có kỳ hạn của KBNN phải chủ động theo dõi, đánh giá và kiểm soát chênh lệch về quy mô, kỳ hạn giữa nguồn vốn huy động và sử dụng vốn; đồng thời bảo đảm khả năng thanh khoản, khả năng chi trả, kể cả khi KBNN rút tiền trước hạn, và duy trì đầy đủ các tỷ lệ an toàn theo quy định.
Trước đó, các công ty chứng khoán nhận định chính sách này sẽ hỗ trợ giảm áp lực thanh khoản, đặc biệt với nhóm Big4 – những ngân hàng đang nắm giữ lượng lớn tiền gửi từ KBNN. Theo ông Phạm Chí Quang, hệ số LDR của Việt Nam hiện dao động 112 – 117%, riêng các ngân hàng thương mại nhà nước ở mức 111 – 112%, tức cứ 100 đồng huy động thì cho vay 111 – 112 đồng, phản ánh áp lực cân đối vốn đáng kể. Cuối năm 2025, KBNN gửi hơn 492.500 tỷ đồng tại các ngân hàng quốc doanh, trong đó Vietcombank dẫn đầu với hơn 136.000 tỷ đồng; BIDV đạt 135.865 tỷ đồng, VietinBank 134.625 tỷ đồng và Agribank 86.538 tỷ đồng.
Thị trường tiền tệ
Thị trường tiền tệ Việt Nam tuần qua (27/7 – 31/7/2026) chứng kiến những bước ngoặt quan trọng trong công tác điều tiết thanh khoản của Ngân hàng Nhà nước (NHNN). Điểm nhấn đáng chú ý nhất là sự đảo chiều trên kênh thị trường mở (OMO). Sau 3 tuần liên tiếp hút ròng mạnh tay, NHNN đã quay trở lại bơm ròng 12.322,94 tỷ đồng. Cụ thể, cơ quan điều hành đã phát hành hơn 48.341 tỷ đồng qua kênh cầm cố (lãi suất giữ nguyên ở mức 4,5%/năm) để bù đắp cho lượng lớn giấy tờ có giá đáo hạn đạt gần 36.019 tỷ đồng. Động thái bơm thanh khoản kịp thời này đã ngay lập tức hạ nhiệt thị trường liên ngân hàng. Lãi suất VND kỳ hạn qua đêm lao dốc mạnh, chốt tuần ở mức 0,75% – 1,33%/năm – mức thấp nhất trong hơn một năm trở lại đây.
Song song với nhịp đập thanh khoản, diễn biến tỷ giá và các quyết sách mới cũng mang lại nhiều tín hiệu tích cực. Tỷ giá trung tâm tuần qua liên tục thiết lập kỷ lục mới, chạm đỉnh 25.338 VND/USD vào ngày 31/7. Tuy nhiên, áp lực này dường như chỉ mang tính kỹ thuật khi giá USD trên thị trường tự do và tại các ngân hàng thương mại lại đồng loạt hạ nhiệt đáng kể.
Tổng hợp các diễn biến trên, có thể nhận định chính sách tiền tệ của Việt Nam trong tuần qua mang màu sắc nới lỏng có kiểm soát (cautious easing) nhằm hỗ trợ tăng trưởng. Việc NHNN chủ động bơm ròng qua OMO để kéo giảm lãi suất liên ngân hàng, kết hợp với việc nới lỏng quy định tỷ lệ LDR, minh chứng rõ nét cho mục tiêu ưu tiên duy trì thanh khoản dồi dào và kích thích tín dụng. Mặc dù tỷ giá trung tâm vẫn neo cao, nhưng sự ổn định của thị trường ngoại hối tự do cho thấy nhà điều hành đang kiểm soát rất tốt các biến số rủi ro. Chính sách “nới lỏng khéo léo” này không chỉ giúp các ngân hàng giảm áp lực huy động vốn mà còn tạo “bệ phóng” chi phí rẻ để doanh nghiệp tiếp cận tín dụng, qua đó củng cố vững chắc mục tiêu tăng trưởng kinh tế của năm 2026.
