Nỗi lo về tài chính công gia tăng, từ Anh đến Nhật Bản, hiện mới chỉ được phản ánh chủ yếu trên thị trường trái phiếu, nhưng các nhà đầu tư lớn đang chuẩn bị cho kịch bản căng thẳng lan sang nhiều loại tài sản khác, từ cổ phiếu công nghệ lớn đến bất động sản và tiền tệ.
Tình trạng bất ổn ngân sách tại Pháp, Anh và Nhật Bản, cùng gánh nặng nợ công ngày càng phình to của Mỹ, đã làm suy giảm nhu cầu cho vay dài hạn đối với chính phủ.
Nội dung
CƠN ĐAU LAN RỘNG
Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm (vốn tăng khi giá trái phiếu giảm) đang ở mức cao nhiều năm tại Đức và Mỹ, khoảng 5%. Chi phí vay mượn như vậy đã lên mức cao nhất trong 16 năm ở Pháp và đạt kỷ lục tại Nhật Bản. Ở Anh, lợi suất 30 năm quanh mức 5,5% và gần đây chạm đỉnh 27 năm, làm dấy lên lo ngại về tính bền vững của tài chính công. Chi phí vay dài hạn truyền thống có ảnh hưởng đến thị trường cổ phiếu, nhà ở và lãi suất tài trợ doanh nghiệp.
Mark Dowding, Giám đốc Đầu tư thu nhập cố định tại RBC Bluebay Asset Management, cho biết các đồng tiền của những quốc gia gặp khó khăn tài khóa dễ bị tổn thương và ông đang đặt cược vào việc đồng bảng Anh sẽ giảm giá. Ông nói: “Mỗi lần lợi suất tăng khiến niềm tin giảm thêm một chút, từ đó lại đẩy lợi suất tăng cao hơn và bạn rơi vào một vòng xoáy suy sụp.”
Tại Canada, nơi sự suy yếu kinh tế đang gây áp lực lên ngân sách công, lợi suất 30 năm hiện ở mức cao nhất trong 14 năm và các vị thế đầu cơ chống lại đồng CAD đã lên đỉnh 5 tháng.
CHÂU ÂU CHAO ĐẢO
Làn sóng đổ tiền vào tài sản châu Âu để đa dạng hóa rủi ro khỏi Mỹ đã chững lại khi bất ổn ngân sách của Pháp gây sức nặng lên chứng khoán châu Âu, vốn đã kém hơn so với chỉ số toàn cầu MSCI kể từ tháng 6.
George Efstathopoulos, nhà quản lý đa tài sản tại Fidelity, nhận định: “Tâm lý tiêu cực bắt nguồn từ Pháp không chỉ ảnh hưởng đến Pháp mà còn lan sang phần còn lại của châu Âu.”
Kevin Thozet, thành viên ủy ban đầu tư của Carmignac, dự báo đồng euro (vốn đã tăng khoảng 13% từ đầu năm lên 1,17 USD) nay sẽ có xu hướng đi ngang.
VỊ THẾ CỦA CÔNG NGHỆ SUY YẾU
Với việc các công ty công nghệ lớn đang rót hàng loạt tiền vào các khoản đầu tư AI kéo dài nhiều thập kỷ, cổ phiếu của họ trở nên nhạy cảm với biến động chi phí vốn dài hạn. Trong tháng qua, cổ phiếu công nghệ toàn cầu đã kém hơn so với chỉ số MSCI toàn cầu và trong 12 tháng qua còn bị bỏ xa bởi nhóm ngân hàng (vốn hưởng lợi từ lãi suất nợ cao hơn).
Shaniel Ramjee, đồng trưởng bộ phận đa tài sản tại Pictet, cho biết: “Chúng tôi đang quan sát xem những phân khúc nào của thị trường đang chịu tác động từ lãi suất dài hạn,” bao gồm công nghệ lớn, bất động sản và cổ phiếu Anh.
CHÚ Ý NHẬT BẢN
Các nhà đầu tư Nhật Bản sở hữu hơn 3 nghìn tỷ đô la tài sản ở nước ngoài nhờ vào hoạt động giao dịch chênh lệch lãi suất kéo dài nhiều thập kỷ liên quan đến việc tái chế đồng yên yếu thành tài sản bằng đô la và lợi nhuận từ tỷ giá hối đoái dễ dàng. Giám đốc thông tin của Zennor Asset Management, David Mitchinson cho biết: “Họ kiếm được khoảng 10% một năm, về cơ bản là rủi ro và biến động cực kỳ thấp, và đây là một giao dịch tuyệt vời và tuyệt vời”.
Tuy nhiên, khi lạm phát tại Nhật đang gia tăng và kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) sẽ tiếp tục nâng lãi suất, đồng yên đã tăng khoảng 7% so với đồng USD vốn đang suy yếu từ đầu năm.
Nhà đầu tư Nhật vẫn mua trái phiếu nước ngoài, nhưng họ cũng đang bán tháo rất nhiều cổ phiếu nước ngoài. Toby Gibb, Giám đốc đầu tư tại Artemis, nhận định: “Tôi kỳ vọng dòng tiền trong nước (Nhật Bản) sẽ chảy vào chứng khoán nội địa,” đồng thời cho biết ông cũng đang gia tăng tỷ trọng cổ phiếu Nhật.
( Nguồn Reuters)
