Nội dung
Diễn biến thị trường chứng khoán
Diễn biến Vnindex tuần qua
VN-Index kết thúc tuần tại mốc 1,731.19 điểm, giảm 0.92% so với tuần trước. Trong tuần, diễn biến chỉ số tương đồng với xu hướng điều chỉnh của hầu hết các thị trường trong khu vực và quốc tế. Thị trường ghi nhận sự phân hóa mạnh khi dòng tiền tập trung vào nhóm cổ phiếu có triển vọng, kết quả kinh doanh quý III/2025 tích cực như nhóm Bán lẻ (MSN, MWG) và nhóm Bất động sản. Tuy nhiên, đà tăng ở các nhóm cổ phiếu trên nhanh chóng suy yếu, chịu ảnh hưởng khi các cổ phiếu nhóm Vingroup đối diện áp lực chốt lời mạnh sau giai đoạn tăng “nóng”.
Giá trị giao dịch bình quân của tuần cải thiện rõ rệt, ở mức 43,524 tỷ đồng/phiên, tăng hơn 36% so với tuần trước và cao hơn 8% so với mức bình quân từ tháng 8. Diễn biến này cho thấy dòng tiền đang có xu hướng quay trở lại thị trường, nhưng mang tính chọn lọc và tập trung nhiều ở các nhóm cổ phiếu có câu chuyện riêng và tiềm năng tăng trưởng rõ ràng.
Thị trường chịu sức ép lớn từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, nổi bật là nhóm ngân hàng và bất động sản. Cổ phiếu trụ cột như VHM giảm 4,92%, VIC giảm 4,27%, VCB giảm 1,59%, và các ngân hàng như CTG, TCB, VPB cũng đồng loạt giảm điểm sâu, khiến VN-Index mất hơn 13 điểm riêng trong phiên cuối tuần. Điều này phản ánh tâm lý nhà đầu tư đã trở nên thận trọng trước vùng giá cao, với áp lực bán ra mạnh tăng dần giữa tuần và đặc biệt mạnh trong phiên 17/10.
Tóm lại, tuần 13-17/10/2025 là một tuần đầy thử thách với diễn biến thị trường chứng khoán Việt Nam, khi áp lực bán tăng vọt làm giảm điểm chỉ số chính, trong bối cảnh thanh khoản tăng mạnh nhưng dòng tiền ngoại vẫn rút ròng, tạo ra sự cảnh giác cho nhà đầu tư trước những biến động sắp tới.
Về PTKT
Cây nến tuần gần nhất là nến rút chân nhẹ (upper shadow), thân nhỏ, xuất hiện sau chuỗi 4 – 5 tuần tăng mạnh. Đây là dấu hiệu cảnh báo tạm thời của áp lực chốt lời khi chỉ số tiếp cận vùng kháng cự tâm lý 1.750 – 1.780 điểm. Cụm nến trước đó hình thành một vùng nền giá ngắn (dạng re-accumulation base) được phá vỡ bằng một nến breakout tăng mạnh, sau đó là cây nến kiểm định (test supply). Mô hình này phù hợp với pha D (Mark-up) trong chu kỳ Wyckoff, cho thấy xu hướng tăng trung hạn vẫn đang tiếp diễn.
Trong ngắn hạn (1–3 tuần tới), chỉ số có khả năng: Điều chỉnh kỹ thuật nhẹ quanh vùng 1.700–1.710 điểm (để hấp thụ cung chốt lời và làm “nguội” RSI). Nếu giữ vững vùng 1.680–1.700, VN-Index có thể hướng tới vùng kháng cự tiếp theo 1.780–1.820 điểm trong tháng tới. Trường hợp xấu hơn (break xuống 1.680), xu hướng ngắn hạn sẽ chuyển sang sideway điều chỉnh, nhưng chưa phá cấu trúc tăng trung hạn.
Nhà đầu tư ngắn hạn cần giảm margin, ưu tiên quản trị rủi ro hơn là mở vị thế mới. Chỉ mua khi thị trường có nhịp điều chỉnh và xuất hiện tín hiệu “test supply thành công” (nến rút chân, khối lượng giảm).
Nhà đầu tư trung hạn: Giữ danh mục mạnh, đặc biệt các nhóm đang dẫn sóng (ngân hàng, chứng khoán, công nghiệp). Chưa có tín hiệu phân phối rõ nên có thể nắm giữ đến khi cấu trúc xu hướng bị phá vỡ (đóng cửa <1.670). Giai đoạn này phù hợp để tái cơ cấu danh mục, nâng tỷ trọng cổ phiếu có nền giá tích lũy tốt.
Về kết quả kinh doanh quý 3
Tính đến nay, đã có hơn 80 doanh nghiệp niêm yết công bố kết quả kinh doanh quý III/2025, trong đó gần 90% ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng so với cùng kỳ. Trong mùa báo cáo này, nhóm tài chính – chứng khoán và ngân hàng được kỳ vọng tiếp tục duy trì đà tăng trưởng tích cực, trong khi các ngành đầu tư công, sản xuất công nghiệp và bán lẻ cũng thu hút nhiều sự chú ý của nhà đầu tư.
Tuy nhiên, diễn biến của thị trường thời gian qua chịu ảnh hưởng chủ yếu từ các yếu tố ngắn hạn hơn là kỳ vọng vào kết quả kinh doanh. Do đó, ngay cả khi xuất hiện những biến động bất ngờ trong mùa báo cáo, tác động lên chỉ số chung có thể không quá lớn. Nhà đầu tư nên đặc biệt thận trọng với các cổ phiếu đã tăng mạnh, tránh tâm lý FOMO để hạn chế rủi ro khi kết quả kinh doanh thực tế kém tích cực so với kỳ vọng.
Về thông tin thanh tra trái phiếu doanh nghiệp
Thanh tra Chính phủ vừa công bố kết luận thanh tra việc chấp hành chính sách pháp luật trong phát hành và sử dụng nguồn tiền từ trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ giai đoạn 2015–2023 đối với 67 tổ chức lớn, bao gồm các tập đoàn lớn như Novaland, Masan Group, cùng nhiều ngân hàng và công ty khác. Kết luận cho thấy nhiều vi phạm, đặc biệt ở việc sử dụng vốn trái phiếu sai mục đích. Một số công ty đã dùng tiền thu được từ phát hành trái phiếu để trả nợ vay ngân hàng thay vì đầu tư vào hoạt động kinh doanh như đã công bố, điều này vi phạm quy định của Ngân hàng Nhà nước. Ngoài ra, còn có hiện tượng chậm thanh toán gốc và lãi trái phiếu ở một số mã. Giá trị trái phiếu phát hành không có tài sản bảo đảm chiếm đến gần 60% tổng giá trị phát hành, và một số trường hợp công bố thông tin chưa đúng quy định, gây ảnh hưởng đến quyền lợi nhà đầu tư và tính minh bạch thị trường trái phiếu doanh nghiệp.
Phản hồi trước những kết luận này, Tập đoàn Novaland cho biết họ đã cơ cấu lại tài chính quyết liệt trong 2 năm qua, tất toán khoảng 44% tổng dư nợ trái phiếu, với nhiều gói trái phiếu được thanh toán hoặc gia hạn thành công. Novaland cam kết minh bạch, chủ động hợp tác với cơ quan quản lý, hiện còn một số ít gói trái phiếu quá hạn đang được thanh toán từng phần theo thỏa thuận với trái chủ. Tương tự, Masan Group khẳng định toàn bộ các khoản trái phiếu do công ty và các đơn vị thành viên phát hành đều đã được thanh toán đầy đủ, không có vi phạm về nghĩa vụ thanh toán hay xử phạt vi phạm hành chính, đồng thời việc sử dụng vốn cũng được giải trình rõ ràng theo quy định. Ngân hàng Á Châu (ACB) cũng đã rà soát, chỉnh sửa báo cáo và gửi phương án khắc phục theo đúng yêu cầu của Thanh tra Chính phủ.
Kết luận thanh tra cho thấy rủi ro minh bạch trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp vẫn còn cao, đặc biệt khi nhiều doanh nghiệp lớn sử dụng vốn sai mục đích hoặc thiếu tài sản bảo đảm. Dù các tập đoàn như Novaland, Masan hay ACB đã nhanh chóng phản hồi và đưa ra biện pháp khắc phục, sự việc này có thể làm gia tăng tâm lý thận trọng của nhà đầu tư và thúc đẩy cơ quan quản lý siết chặt hơn khung pháp lý đối với phát hành trái phiếu riêng lẻ trong thời gian tới.
Về thị trường tiền tệ
Trong tuần từ 13–17/10, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) bơm ròng khoảng 8.574 tỷ đồng qua kênh thị trường mở (OMO). Lãi suất qua đêm trên thị trường liên ngân hàng tăng từ khoảng 4,73 %/năm đầu tuần lên mức 5,75 %/năm tại phiên ngày 16/10. Kỳ hạn 1 tuần và 2 tuần tương ứng tăng lên khoảng 5,72 % và 5,80 %/năm. Việc lãi suất liên ngân hàng tăng gần 1 điểm % trong tuần cho thấy thanh khoản hệ thống ngân hàng đang chịu áp lực, dù có bơm ròng nhưng nhu cầu vốn ngắn hạn tăng mạnh. Bước “bơm ròng” của NHNN có thể được xem như phản ứng đối phó với áp lực thanh khoản, nhưng mức tăng lãi suất vẫn cho thấy căng thẳng không phải nhỏ.
Tỷ giá tham chiếu (tỷ giá trung tâm) do NHNN công bố ngày 17/10 là 25.101 VND/USD, giảm 8 đồng so với phiên trước. ỷ giá tại các ngân hàng lớn ngày 17/10: ví dụ tại Vietcombank ghi nhận mua vào – bán ra khoảng 26.124 – 26.365 VND/USD, giảm vài đồng so với phiên trước. rái lại, trên thị trường tự do, tỷ giá bật mạnh lên khoảng 27.235 – 27.385 VND/USD, tăng tới ~455 đồng trong tuần. Nếu thị trường tự do tiếp tục tăng, có thể kéo theo tâm lý mất giá đồng VNĐ, ảnh hưởng tới chi phí nhập khẩu và lạm phát nhập khẩu sau này.
Lịch sự kiện một số doanh nghiệp niêm yết tuần này
