Nội dung
Lợi nhuận kỷ lục trong quý I/2026
Kết thúc quý I/2026, Masan ghi nhận lợi nhuận sau thuế trước lợi ích cổ đông thiểu số (NPAT Pre-MI) đạt 1.974 tỷ đồng, gần gấp đôi cùng kỳ. Động lực chính đến từ nền tảng tiêu dùng – bán lẻ, với EBIT đạt 2.455 tỷ đồng, tăng 23,6%, phản ánh sự cải thiện đồng đều giữa các mảng kinh doanh.
Trong đó, WinCommerce tiếp tục là trụ cột tăng trưởng khi đạt 204 tỷ đồng lợi nhuận, gấp 3,5 lần cùng kỳ, với biên lợi nhuận 1,8%. Mạng lưới mở rộng mạnh mẽ với 225 cửa hàng mới, nâng tổng số lên 4.817 điểm bán, đáng chú ý toàn bộ cửa hàng mới đều vượt điểm hòa vốn EBITDA ngay trong quý. Tăng trưởng LFL của minimart và siêu thị lần lượt đạt 11,8% và 19,9%, trong khi mảng siêu thị chuyển sang EBIT dương với biên 3,5%.
Ở các mảng khác, Masan Consumer đạt doanh thu 8.472 tỷ đồng (+13,1%) và lợi nhuận 1.800 tỷ đồng (+11,5%). Masan MEATLife ghi nhận doanh thu 2.479 tỷ đồng (+19,8%), lợi nhuận tăng 27,2%, với biên EBIT cải thiện lên 7,4%. Phuc Long Heritage tăng trưởng doanh thu 34%, biên EBITDA đạt 20,8%. Masan High-Tech Materials đảo chiều mạnh mẽ với lợi nhuận 537 tỷ đồng so với khoản lỗ cùng kỳ.
Ngoài ra, đóng góp từ Techcombank đạt 1.316 tỷ đồng (+12%), tiếp tục củng cố nền tảng lợi nhuận hợp nhất của tập đoàn.
Cụ thể các mảng kinh doanh:
WinCommerce, công ty vận hành chuỗi bán lẻ WinMart/WinMart+/WiN, ghi nhận lợi nhuận sau thuế đạt 204 tỷ đồng trong quý 1/2026, tăng gấp 3,5 lần so với cùng kỳ, tương ứng biên lợi nhuận 1,8%. Kết quả được thúc đẩy bởi lưu lượng khách hàng tăng, mở rộng mạng lưới kỷ luật và hiệu quả vận hành cải thiện.
Masan Consumer (HOSE: MCH) ghi nhận doanh thu quý 1/2026 đạt 8.472 tỷ đồng, tăng 13,1% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế trước lợi ích cổ đông thiểu số đạt 1.800 tỷ đồng, tăng 11,5%.
Masan MEATLife (UPCOM: MML) ghi nhận doanh thu đạt 2.479 tỷ đồng trong quý 1/2026, tăng 19,8% so với cùng kỳ, với lợi nhuận sau thuế đạt 147 tỷ đồng, tăng 27,2%. EBIT tăng gấp 3 lần so với cùng kỳ, với biên EBIT đạt 7,4%, nhờ cả mảng thịt tươi và thịt chế biến cùng hưởng lợi từ hiệu quả quy mô cao hơn và giá trị tạo ra trên mỗi con heo thương phẩm được nâng lên. Tổng doanh thu của MML tại hệ thống WCM tăng 30,2% so với cùng kỳ.
Phuc Long Heritage ghi nhận doanh thu thuần đạt 569 tỷ đồng trong quý 1/2026, tăng 34% so với cùng kỳ. Biên EBITDA đạt 20,8%, trong khi lợi nhuận sau thuế tăng gấp 1,6 lần so với cùng kỳ, với biên lợi nhuận ròng đạt 10,3%. Tăng trưởng được thúc đẩy bởi kênh giao hàng mở rộng và năng suất tại cửa hàng cải thiện rõ nét, với doanh thu trung bình ngày LFL (ADS) của các cửa hàng tiêu chuẩn đạt 26,3 triệu đồng, tăng 21,2% so với cùng kỳ.
Masan High-Tech Materials (UPCOM: MSR) ghi nhận lợi nhuận sau thuế theo quý cao kỷ lục, đạt 537 tỷ đồng trong quý 1/2026, so với khoản lỗ 222 tỷ đồng của quý 1/2025, nhờ mặt bằng giá hàng hóa thuận lợi hơn, hiệu quả vận hành cải thiện và chi phí lãi vay thuần giảm xuống.
Định giá (theo VDS)
Dự phóng lợi nhuận sau thuế (LNST) giai đoạn 2026–2027 được điều chỉnh tăng lần lượt 33,6% và 46,0%, chủ yếu nhờ sự bùng nổ của Masan High-Tech Materials. Giá tungsten APT ghi nhận mức tăng đột biến theo tháng trong quý I/2026, lần lượt 24,9%, 34,3% và 43,9%, đạt 2.495 USD/MTU vào đầu tháng 4, vượt xa mức 677 USD/MTU trong kế hoạch đầu năm. Trong bối cảnh cung – cầu tungsten mất cân đối kéo dài, giá bán bình quân được nâng lên 1.500 USD/MTU cho giai đoạn dự phóng.
Song song, cơ cấu sản lượng cũng cải thiện khi tỷ lệ tinh quặng mua ngoài giảm xuống 65% và 60% (so với 75% trước đây), qua đó hỗ trợ biên lợi nhuận và giúp sản lượng tăng trưởng 0% và 20% cho hai năm tới. Việc ổn định mỏ sau chuyển đổi khai thác và kế hoạch mở rộng lên 7.901 tấn vào năm 2030 là nền tảng cho tăng trưởng dài hạn. Nhờ đó, doanh thu và LNST của MSR được điều chỉnh tăng mạnh, lần lượt 129%/134% và 252%/297% cho giai đoạn 2026–2027.
Trên cơ sở này, giá mục tiêu cổ phiếu MSN được nâng lên 111.100 đồng, tương ứng P/E 20,7x và 15,0x, duy trì khuyến nghị MUA. Tuy nhiên, các rủi ro đáng lưu ý gồm chất lượng tín dụng tại Techcombank, biến động giá hàng hóa và tốc độ chuyển dịch kênh bán lẻ, cùng yếu tố thoái vốn tối đa 5% tại MSR chưa được phản ánh trong định giá.
MSN đang bước vào giai đoạn nén giá sau một chu kỳ biến động mạnh
Cấu trúc giá trung hạn cho thấy một vùng tích lũy rộng hình thành giữa hai lực cung cầu đối lập: Lực cầu được thiết lập tại vùng đáy 68 – 70 (tháng 3) với thanh khoản lớn, trong khi lực cung còn hiện diện rõ quanh vùng 80 – 86, nơi từng xảy ra đợt phân phối quy mô.
Tại thời điểm hiện tại, giá quanh 77 – 78 đang tiếp cận ngưỡng kháng cự động trùng với đường tham chiếu ngang (~79 – 80), nhưng volume co hẹp cho thấy chưa có dòng tiền chủ lực xác nhận xu hướng. Cấu trúc nến gần nhất mang đặc trưng của vùng cân bằng giá – không có nến quyết định, không có gap tăng mạnh, không có cây nến nuốt chửng kiểu climax.
Nhà giao dịch nên ưu tiên chờ đợi thay vì hành động vội. Breakout xanh vượt 80 kèm volume tăng ít nhất 1.5x trung bình sẽ là tín hiệu tích cực để xem xét vào lệnh mua. Ngược lại, nếu giá đóng cửa dưới 76 với lực bán gia tăng, khả năng kiểm tra lại vùng 74 – 75 là hoàn toàn có cơ sở.
