Nội dung
Thị trường tuần qua
Trong tuần giao dịch từ 06/07 đến 10/07/2026, thị trường chứng khoán Việt Nam ghi nhận một tuần điều chỉnh tương đối mạnh sau giai đoạn phục hồi trước đó, khi tâm lý thận trọng chiếm ưu thế và dòng tiền chưa đủ mạnh để hấp thụ áp lực bán. Kết thúc tuần, VN-Index đóng cửa tại 1.828,34 điểm, giảm 33,74 điểm, tương đương 1,81% so với tuần trước.
Diễn biến đáng chú ý xuất hiện ngay từ phiên đầu tuần (06/07), khi VN-Index có thời điểm mất hơn 30 điểm trước khi thu hẹp đà giảm vào cuối phiên. Áp lực bán diễn ra trên diện rộng, trong bối cảnh khối ngoại bán ròng hơn 2.800 tỷ đồng, tạo sức ép đáng kể lên nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Thanh khoản khớp lệnh trên HOSE đạt khoảng 18.250 tỷ đồng, phản ánh lực cung gia tăng nhưng lực cầu bắt đáy vẫn xuất hiện ở vùng giá thấp.
Ở các phiên giữa tuần, thị trường có những nhịp hồi kỹ thuật nhờ lực cầu bắt đáy, tuy nhiên mức phục hồi không bền vững khi dòng tiền vẫn khá dè dặt. Giá trị giao dịch duy trì ở mức thấp so với trung bình nhiều tuần gần đây, cho thấy nhà đầu tư chưa sẵn sàng gia tăng tỷ trọng trong bối cảnh thiếu các thông tin hỗ trợ đủ mạnh. Xu hướng phân hóa tiếp tục diễn ra giữa các nhóm ngành, với dòng tiền chỉ tập trung vào một số cổ phiếu riêng lẻ thay vì lan tỏa trên toàn thị trường.
Đến hai phiên cuối tuần, áp lực bán quay trở lại khiến VN-Index đánh mất phần lớn nỗ lực hồi phục. Trong phiên 10/07, các cổ phiếu vốn hóa lớn như VHM, TCB và VCB là những nhân tố gây áp lực đáng kể lên chỉ số, trong khi VIC là điểm sáng hiếm hoi giúp thu hẹp phần nào mức giảm. Xét theo nhóm ngành, cổ phiếu năng lượng và dầu khí giảm mạnh, bên cạnh sự điều chỉnh của nhiều cổ phiếu ngân hàng và bất động sản, phản ánh tâm lý phòng thủ của dòng tiền.
Phân tích kỹ thuật
Trên đồ thị tuần, VN-Index vẫn duy trì cấu trúc xu hướng tăng (uptrend) với đặc điểm nổi bật là chuỗi đỉnh sau cao hơn đỉnh trước và đáy sau cao hơn đáy trước. Đường xu hướng tăng được hình thành từ vùng tích lũy trước đó đến nay vẫn chưa bị phá vỡ, cho thấy phe mua tiếp tục là lực lượng kiểm soát xu hướng trung hạn. Tuy nhiên, sau giai đoạn tăng mạnh lên vùng trên 1.900 điểm, biên độ dao động đã thu hẹp đáng kể. Thị trường không còn duy trì trạng thái tăng tốc mà chuyển sang pha dao động tích lũy ở vùng giá cao, phản ánh sự cân bằng hơn giữa cung và cầu sau một nhịp tăng kéo dài.
Nến tuần gần nhất là một nến giảm thân tương đối nhỏ, đóng cửa nằm trong vùng dao động của các tuần trước và chưa phá vỡ vùng đáy ngắn hạn. Điều này cho thấy áp lực chốt lời vẫn hiện hữu nhưng chưa đủ mạnh để tạo ra tín hiệu đảo chiều xu hướng. Quan sát cụm nến 5–7 tuần gần đây có thể thấy nhiều thân nến nhỏ, xen kẽ tăng giảm và xuất hiện liên tiếp quanh cùng một vùng giá, phản ánh trạng thái giằng co và hấp thụ nguồn cung. Từ góc nhìn Price Action, đây là mô hình tích lũy sau xu hướng tăng hơn là tín hiệu phân phối rõ ràng, bởi chưa xuất hiện nến giảm biên độ lớn đi kèm sự phá vỡ cấu trúc tăng.
Kịch bản có xác suất cao hơn là VN-Index tiếp tục dao động trong vùng tích lũy hiện tại trước khi hình thành một nhịp biến động mới. Chừng nào chỉ số vẫn giữ được đường xu hướng tăng và các đáy gần nhất chưa bị xuyên thủng bằng những cây nến xác nhận mạnh, xu hướng tăng trung hạn vẫn được bảo toàn. Ngược lại, nếu xuất hiện một nến giảm thân dài đóng cửa dưới đường xu hướng và phá vỡ vùng đáy tích lũy, đó sẽ là tín hiệu đầu tiên cho thấy thị trường bước vào pha điều chỉnh có độ tin cậy cao hơn.
Mỹ – Iran trở lại bờ vực xung đột toàn diện
Sau quãng thời gian tạm lắng, căng thẳng giữa Mỹ và Iran đang nóng lên từng ngày với những đòn đáp trả quân sự liên tiếp, các tuyên bố cứng rắn từ cả Washington lẫn Tehran và hàng loạt động thái điều chỉnh lực lượng trên khắp Trung Đông. Những diễn biến dồn dập trong tuần qua làm dấy lên lo ngại về nguy cơ một cuộc đối đầu trực tiếp giữa hai đối thủ vốn đã đối địch suốt hơn bốn thập kỷ, trong bối cảnh mọi tính toán chiến lược đều có thể bị phá vỡ chỉ bởi một sai lầm nhỏ trên thực địa.
Nhìn vào những diễn biến trong tuần qua, có thể thấy cuộc đối đầu giữa Mỹ và Iran đang được đẩy lên một nấc thang mới. Nhưng điều đáng chú ý là, song song với những thông điệp cứng rắn, các tín hiệu ngoại giao vẫn chưa biến mất. Tổng thống Donald Trump tuyên bố thỏa thuận ngừng bắn tạm thời đã chấm dứt, song ngay sau đó vẫn khẳng định các nhà đàm phán của Mỹ có thể tiếp tục đối thoại nếu điều kiện cho phép. Về phía Iran, dù liên tục phát đi những tuyên bố đáp trả mạnh mẽ, Tehran cũng chưa chính thức khép lại khả năng nối lại các cuộc tiếp xúc gián tiếp thông qua các nước trung gian.
Các doanh nghiệp đã bắt đầu công bố BCTC quý 2/2026
Nhiều doanh nghiệp tiếp tục đối mặt với áp lực thua lỗ, trong khi một số đơn vị vẫn duy trì đà tăng trưởng tích cực. CTCP Full Power ghi nhận lỗ hơn 4 tỷ đồng trong quý 2 và lỗ hơn 6 tỷ đồng sau 6 tháng, nâng lỗ lũy kế lên hơn 1.260 tỷ đồng, đồng thời âm vốn chủ sở hữu 377 tỷ đồng. CTCP Chế biến Thủy sản Xuất khẩu Minh Hải (JOS) chỉ đạt hơn 176 triệu đồng doanh thu quý 2, giảm mạnh từ 16,3 tỷ đồng cùng kỳ năm trước, lỗ sau thuế 9,34 tỷ đồng trong quý và gần 9 tỷ đồng sau nửa đầu năm. CTCP Đầu tư CMC cũng chuyển từ lãi sang lỗ trước thuế hơn 2,4 tỷ đồng trong quý 2, chủ yếu do chi phí tài chính tăng lên gần 4,5 tỷ đồng vì phải trích lập dự phòng cổ phiếu theo giá ngày 30/06/2026.
Ở chiều ngược lại, CTCP Chứng khoán MB (MBS) đạt doanh thu hoạt động 1.196 tỷ đồng trong quý 2, tăng 51%; lợi nhuận trước thuế đạt 377 tỷ đồng, tăng 38%. Lũy kế 6 tháng, doanh thu đạt 2.215 tỷ đồng, tăng 52%, lợi nhuận trước thuế và sau thuế lần lượt đạt 745 tỷ đồng và 592 tỷ đồng. Sacombank dự kiến lợi nhuận trước thuế sau dự phòng 6 tháng chỉ khoảng 1.900 – 2.000 tỷ đồng, giảm gần 50% so với cùng kỳ. Trong khi đó, Petrovietnam ước đạt 734.700 tỷ đồng doanh thu toàn tập đoàn và 88.900 tỷ đồng nộp ngân sách, còn PVOIL ghi nhận doanh thu hợp nhất 127,3 nghìn tỷ đồng, tăng 74% so với cùng kỳ.
Dragon Capital chỉ ra 3 cú hích quan trọng cho thị trường chứng khoán nửa cuối năm
Trong báo cáo bán niên 2026, Dragon Capital nhận định ba động lực chính sẽ dẫn dắt thị trường gồm đẩy mạnh đầu tư công và các chính sách hỗ trợ tăng trưởng, Việt Nam gia nhập Thị trường Mới nổi Thứ cấp của FTSE Russell từ tháng 9/2026 và mặt bằng định giá hấp dẫn. Tổ chức này dự báo GDP cả năm tăng 9,3%, trong đó nửa cuối năm đạt khoảng 10,5% nhờ FDI và đầu tư công tăng tốc. Áp lực lạm phát được kỳ vọng giảm khi giá dầu Brent về khoảng 80 USD/thùng, gia hạn giảm thuế nhiên liệu đến tháng 9 và thặng dư ngân sách nửa đầu năm đạt khoảng 16 tỷ USD.
Dragon Capital cho rằng mặt bằng lãi suất đã có dấu hiệu đạt đỉnh và sẽ dần hạ nhiệt, nhờ các chính sách cải thiện thanh khoản như Thông tư 25/2026, Nghị quyết 168/NQ-CP và việc loại các khoản vay hạ tầng chiến lược khỏi hạn mức tăng trưởng tín dụng, với quy mô khoảng 750.000 tỷ đồng giai đoạn 2026 – 2033. Thị trường cũng được kỳ vọng hưởng lợi từ dòng vốn thụ động 1,5 – 2 tỷ USD sau khi FTSE nâng hạng, cùng lượng IPO 35.000 – 40.000 tỷ đồng. Dragon Capital dự báo P/E năm 2026 ở mức 11,7 lần, trong khi lợi nhuận doanh nghiệp tăng 23%, tiếp tục duy trì triển vọng tích cực đối với ngân hàng (16%), tiêu dùng (trên 30%) và nguyên vật liệu (100%).
Thị trường tiền tệ
Hành động hút ròng mạnh mẽ của Ngân hàng Nhà nước trên thị trường mở (OMO): Trong tuần giao dịch vừa qua, NHNN đã thực hiện chiến lược thắt chặt thanh khoản ngắn hạn khi hút ròng mạnh tới 31.379,6 tỷ đồng qua kênh thị trường mở. Động thái này diễn ra ngay sau khi thanh khoản hệ thống trải qua đợt biến động mạnh vào thời điểm chốt sổ cuối quý II. Việc chủ động rút bớt dòng tiền thặng dư ra khỏi hệ thống ngân hàng thương mại cho thấy mục tiêu ưu tiên cao độ của cơ quan quản lý trong việc giảm thiểu tình trạng đầu cơ dòng vốn ngắn hạn.
Lãi suất liên ngân hàng hạ nhiệt sau vùng đỉnh cục bộ: Sau khi chứng kiến mức bật tăng đột biến lên tới 13%/năm vào ngày 30/06 do áp lực quyết toán quý, lãi suất VND kỳ hạn qua đêm trên thị trường liên ngân hàng trong tuần qua đã chính thức “hạ cánh mềm” và neo ở mức 4,68%/năm vào phiên cuối tuần ngày 10/07. Đây là một tín hiệu ổn định rất quan trọng, chứng minh rằng cơn khát thanh khoản mang tính thời điểm đã được giải tỏa vững vàng. Đứng trên phương diện vĩ mô, việc lãi suất liên ngân hàng lùi về quanh vùng 4,7% dù NHNN liên tục hút ròng cho thấy trạng thái nguồn vốn của các nhà băng lớn đã dịch chuyển về mức cân bằng lành mạnh.
Áp lực tỷ giá USD/VND duy trì chuỗi tăng tuần thứ 8 liên tiếp: Bất chấp các biện pháp can thiệp kỹ thuật và hút ròng tiền đồng của NHNN, tỷ giá USD/VND tuần qua vẫn giữ vững mạch tăng tuần thứ 8 liên tiếp, giao dịch thực tế trên thị trường tự do và ngân hàng neo cao sát mốc 26.267,5 VND/USD. Nguyên nhân cốt lõi đến từ sức mạnh của đồng USD trên thị trường quốc tế cùng các biến động địa chính trị phức tạp tại Trung Đông. Quan điểm phân tích cho thấy, tỷ giá neo cao liên tục đang tạo ra một bài toán cân não đối với chi phí nhập khẩu nguyên vật liệu của doanh nghiệp trong nước. Tác động lan tỏa của xu hướng này buộc các ngân hàng thương mại phải tăng nhẹ lãi suất huy động kỳ hạn dài vượt mốc 7%/năm để bảo vệ giá trị của VND, tạo ra thách thức không nhỏ cho việc duy trì mặt bằng lãi suất cho vay thấp nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong nửa cuối năm 2026.
