Nội dung
Cập nhật tình hình kinh doanh Công ty cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT
CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FPT Retail, FRT) vừa công bố BCTC quý 2/2023, ghi nhận doanh thu hợp nhất đạt 7.170 tỷ đồng – tăng 15% nhưng bất ngờ báo lỗ trước thuế 200 tỷ đồng.
Lũy kế 6 tháng đạt 14.924 tỷ đồng, tăng 7% so với cùng kỳ và lỗ trước thuế 198 tỷ đồng do ảnh hưởng từ mảng bán lẻ ICT.
Doanh thu lũy kế chuỗi FPT Shop trong kỳ đạt 8.118 tỷ, giảm 19% so với cùng kỳ. Mức giảm này theo FRT là thấp hơn mức giảm chung của thị trường.
Ở mảng dược phẩm, FPT Long Châu đã mở mới 306 nhà thuốc, trong đó có 187 nhà thuốc mới mở trong quý 2/2023. Doanh thu trung bình đạt hơn 1 tỷ đồng/cửa hàng/tháng. Kết quả, tổng doanh thu lũy kế 6 tháng của hệ thống FPT Long Châu đạt mức 6.899 tỷ đồng, tăng 72% so với cùng kỳ, trong đó quý 2/2023 tăng trưởng 96% so với cùng kỳ.
Tính đến cuối tháng 6 năm nay, chuỗi FPT Shop có 800 cửa hàng. Trong đó có 585 cửa hàng bán gia dụng, tăng 285 cửa hàng so với đầu năm. Đồng thời, hệ thống FPT Long Châu nâng số lượng nhà thuốc có doanh thu lên đến 1.243 nhà thuốc, mở mới 306 nhà thuốc so với đầu năm.
Gần 220 tỷ đồng trong quý 2/2023 là con số lỗ ròng (lỗ thuộc về cổ đông công ty mẹ) lớn nhất lịch sử của công ty này. Cùng với đó, FPT Retail giảm hơn 5.000 nhân sự từ 15.481 người hồi đầu năm xuống còn 10.459 người.
Mảng nhà thuốc đóng góp lợi nhuận lớn trong 5 năm tới (theo VCSC)
Chúng tôi tăng định giá cho chuỗi nhà thuốc Long Châu (LC) do
(1) Tăng tổng doanh số bán hàng giai đoạn 2025F-29 lên 18% khi chúng tôi nâng giả định về số lượng cửa hàng LC trong năm 2029 từ 2.600 lên 3.000 do quan điểm lạc quan hơn của chúng tôi về khả năng mở rộng cửa hàng của LC từ nay đến năm 2029 và
(2) Cập nhật dự báo của chúng tôi từ năm 2032 sang năm 2033.
Chúng tôi cho rằng LC là chuỗi nhà thuốc hiện đại lớn nhất Việt Nam với doanh thu/cửa hàng hàng tháng và biên lợi nhuận từ HĐKD cao nhất (lần lượt đạt 1,1 tỷ đồng và 1,5% vào năm 2022).
Chúng tôi kỳ vọng LC sẽ mở 400 cửa hàng vào năm 2023 và thêm 300 cửa hàng mỗi năm trong bốn năm tới để đạt 2.600 cửa hàng vào cuối năm 2027, sau đó mở 200 cửa hàng mỗi năm trong giai đoạn 2028-2029.
Chúng tôi duy trì dự báo biên lợi nhuận gộp/ròng đạt 30,6%/4,0% vào năm 2029 (năm cuối cùng mở rộng cửa hàng) cho LC, nhìn chung phù hợp với biên nhuận gộp/ròng trung bình 5 năm của các công ty cùng ngành trong khu vực châu Á là 30,8%/4,2%.
FRT giao dịch với P/E năm 2024/25 là 37,3x/16,5x, tương đương +12%/-51% so với trung vị P/ trượt trung bình 5 năm của các công ty bán lẻ dược phẩm trong khu vực châu Á là 33,4x. Mặt khác, LC giao dịch với P/S năm 2024/25 là 0,6x/0,5x, thấp hơn so với trung vị P/S trượt trung bình 5 năm của các công ty cùng ngành trong khu vực châu Á là 1,3x.
Rủi ro: Việc triển khai cửa hàng và khả năng sinh lời của các cửa hàng yếu hơn dự kiến; sự phục hồi yếu hơn dự kiến về lợi nhuận của mảng ICT.
Chúng tôi duy trì quan điểm lạc quan về triển vọng của LC do doanh thu/cửa hàng và biên lợi nhuận gộp được duy trì ổn định.
Chúng tôi cho rằng HĐKD của chuỗi nhà thuốc sẽ ít chịu tác động của suy thoái kinh tế. Ngoài ra, nhu cầu về thuốc tương đối ít co giãn, điều này sẽ cho phép LC tiếp tục cải thiện biên lợi nhuận trong quá trình mở rộng mà không phải hy sinh đáng kể doanh
thu/cửa hàng trong giai đoạn mảng tiêu dùng đại chúng giảm trong ngắn hạn.
Chúng tôi dự báo FRT sẽ mở mới 400/300/300 cửa hàng và cải thiện biên lợi nhuận gộp thêm 150/130/120 điểm cơ bản YoY lên 24,5%/25,8%/27,0% trong các năm 2023/24/25. LC là chuỗi lớn duy nhất có kế hoạch mở rộng vào năm 2023.
Tuy nhiên, chúng tôi dự báo doanh thu hàng tháng/cửa hàng sẽ giảm xuống khoảng 1,0 tỷ đồng trong năm các năm 2023/24/25 so với 1,1 tỷ đồng vào năm 2022 dochuỗi mở rộng sang các khu vực cấp 2 & 3. LC đã mở 208 cửa hàng mới từ đầu năm đến nay và biên lợi nhuận gộp của công ty là 23,4% trong quý 1/2023.
Cập nhật PTKT cổ phiếu FRT
FRT vừa có nhịp tăng rất mạnh trong 2 tháng qua từ vùng giá 53,000 đến quanh 80,000đ (mức tăng gần 51%).
Cổ phiếu đang gặp khó tại vùng 80,000đ/cp. và chưa thể vượt qua vùng này trong 2 tuần gần nhất, với việc RSI đang ở vùng quá mua, áp lực điều chỉnh sẽ càng lớn hơn với FRT.
Xác suất giữ được vùng giá cao của FRT không lớn.
Trong trường hợp giảm mạnh vùng quanh 70,000đ/cp sẽ đóng vai trò hỗ trợ cho cổ phiếu.
——————————————————————–
Xem thêm: Cập nhật cổ phiếu STK T7/2023: Lợi nhuận phục hồi
Xem các bài viết mới cùng chủ đề tại: Nhận định cổ phiếu
Tuyên bố miễn trừ: Các nhận định trong bài viết được nêu dưới góc nhìn chủ quan của tác giả, nhằm mục đích cung cấp thông tin cho người đọc. Nhadautu79 sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm trực tiếp hay gián tiếp nào đối với các thiệt hại khi sử dụng nội dung trong bài viết.
