Nội dung
Cập nhật tình hình kinh doanh Công ty cổ phần Tập đoàn Hòa Phát
Quý 2/2023, Tập đoàn Hòa Phát đạt doanh thu 29.800 tỷ đồng, giảm 21% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế là 1.448 tỷ đồng, giảm 64% so với cùng kỳ năm trước, nhưng gấp 3,78 lần so với quý 1/2023.
Lũy kế 6 tháng đầu năm, Hòa Phát ghi nhận 56.665 tỷ đồng doanh thu và hơn 1.830 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, chỉ mới đạt 23% kế hoạch năm.
Theo Hòa Phát, trong bối cảnh nhu cầu thị trường trong và ngoài nước còn yếu, Tập đoàn sản xuất 2,86 triệu tấn thép thô, giảm 34% so với cùng kỳ năm trước. Sản lượng bán hàng thép xây dựng, phôi thép và thép cuộn cán nóng (HRC) đạt 2,9 triệu tấn, giảm 27% so với 6 tháng đầu năm 2022.
Qua nửa đầu năm, thép xây dựng của Tập đoàn đạt hơn 1,6 triệu tấn, giảm 30%. Ngoài thép thành phẩm, Hòa Phát cũng đã cung cấp 36.000 tấn phôi thép cho các nhà máy cán thép khác của Việt Nam. Thép HRC đã cung cấp cho thị trường trong và ngoài nước là 1,2 triệu tấn, giảm 15%. Ống thép và tôn Hòa Phát đạt sản lượng lần lượt 325.000 tấn và 175.000 tấn, giảm nhẹ so với 6 tháng đầu năm 2022.
Bên cạnh đó, Hòa Phát còn cho ra thị trường gần 50.000 tấn thép dự ứng lực các loại, giảm 37% so với nửa đầu năm 2022.
Trong lĩnh vực nông nghiệp, Hòa Phát tổ chức sản xuất, chăn nuôi phù hợp với tình hình thị trường có nhiều biến động, nhất là mảng chăn nuôi bò Úc. Gần đây, giá bán heo, trứng gà đã có chuyển biến theo chiều hướng tích cực. Trứng gà sạch Hòa Phát dẫn đầu tại miền Bắc với khoảng 900.000 quả/ngày.
Lĩnh vực điện máy gia dụng có những tín hiệu khởi sắc khi sản lượng điều hòa Funiki tăng trưởng 50% so với cùng kỳ.
Về bất động sản, Tập đoàn tiếp tục đầu tư mở rộng các khu công nghiệp hiện có. Tổng quỹ đất Khu công nghiệp Hòa Phát được phê duyệt quy hoạch là hơn 1.133 ha.
Hòa Phát đang dồn lực triển khai dự án Khu liên hợp sản xuất gang thép Hòa Phát Dung Quất 2, công suất 5,6 triệu tấn HRC/năm. Sau khoảng hơn 1 năm, dự án đã triển khai được khoảng 30% khối lượng công việc. Dự kiến, dự án Dung Quất 2 sẽ cho ra sản phẩm vào năm 2025.
Hòa Phát bán 306.000 tấn thép xây dựng trong tháng 8, cao nhất từ đầu năm
Tháng 8/2023, Tập đoàn Hòa Phát sản xuất 686.000 tấn thép thô, tăng 8% so với tháng trước và 20% so với cùng kỳ năm ngoái. Sản lượng bán hàng thép xây dựng, phôi thép, thép cuộn cán nóng (HRC) đạt 558.000 tấn, tương đương tháng 7. Trong đó, thép xây dựng Hòa Phát ghi nhận 306.000 tấn, cao nhất từ đầu năm và tăng 18% so với tháng trước.
Trong tháng vừa qua, thép xây dựng đạt cao một phần nhờ sản lượng xuất khẩu với 98.000 tấn, gấp 3,5 lần tháng 7/2023 và cao nhất trong vòng một năm trở lại đây.
Trong bối cảnh cạnh tranh khốc liệt, thép HRC của Hòa Phát đạt sản lượng bán hàng 241.000 tấn, giảm 17% so với tháng trước. Tính riêng thị trường trong nước, tiêu thụ HRC của Tập đoàn tăng 16% so với tháng 7.
Ngoài ra, Tập đoàn còn cung cấp 40.000 tấn ống thép và gần 12.000 tấn tôn mạ các loại trong tháng 8, giảm lần lượt 45% và 63% so với tháng trước đó.
Sản lượng có thể cải thiện trong Q3/2023, trước khi điều chỉnh vào quý cuối năm (theo SSI)
HPG đã mở lại lò cao cuối cùng tại Dung Quất, với công suất năm là 1,4 triệu tấn vào đầu tháng 7. Tuy nhiên, công ty sẽ tạm dừng lò cao số 3 tại tổ hợp Hải Dương – có công suất 1,2 triệu tấn/năm (14% tổng công suất), trong vòng 3 tháng bắt đầu từ tháng 9. Do đó, sản lượng sản xuất có thể sẽ tăng trong Q3/2023 để tích trữ thành phẩm cho Q4.
Theo HPG, công ty đã ký trước đơn đặt hàng xuất khẩu HRC cho đến tháng 9, do đó chúng tôi cho rằng điều này có thể giúp sản lượng tiêu thụ HRC của công ty duy trì ổn định trong Q3/2023 ở mức trung bình 250 nghìn tấn/tháng.
Tuy nhiên, so với các tháng trước, nhu cầu nhập khẩu từ các thị trường này có thể giảm tốc do tiêu dùng chậm lại và hàng nhập khẩu giá rẻ từ châu Á. Điều này có thể được phản ánh thông qua việc giá thép tại các thị trường này giảm hơn 20% so với mức đỉnh trong tháng 4/2023. Chênh lệch giữa giá HRC tại thị trường Mỹ và Châu Âu so với Việt Nam theo giá trị tuyệt đối cũng đã thu hẹp đáng kể gần 60%, lần lượt từ 350-700 USD/tấn tại thời điểm cuối tháng 4 xuống mức 180-400 USD/tấn vào cuối tháng 6.
Giá thép có thể cải thiện trong thời gian tới, nhưng khó có biên độ phục hồi cao
Trong nửa cuối năm 2023, giá thép có thể sẽ được hỗ trợ nhờ
(1) Việc cắt giảm sản lượng sản xuất tại một số tỉnh của Trung Quốc trong nửa cuối năm.
(2) Các biện pháp của chính phủ Trung Quốc nhằm hỗ trợ nền kinh tế nói chung và thị trường bất động sản nói riêng sau khi nền kinh tế phục hồi chậm hơn dự kiến trong nửa đầu năm 2023. Theo cập nhật gần đây của Cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc, giá trị đầu tư phát triển bất động sản ở Trung Quốc đã giảm 7,9% svck trong nửa đầu năm 2023, cao hơn cả mức giảm 7,2% trong 5 tháng đầu năm năm 2023.
Do đó, chính phủ Trung Quốc gần đây đã cam kết tăng cường hỗ trợ chính sách cho nền kinh tế và tối ưu hóa các chính sách bất động sản một cách kịp thời, giúp giá thép tại Trung Quốc phục hồi nhẹ khoảng 4-5% trong 2 tháng qua và đây vẫn sẽ là yếu tố hỗ trợ trong các quý tới. Tuy nhiên, vẫn chưa có biện pháp chi tiết cụ thể nào được tiết lộ và có thể sẽ mất thêm thời gian để các chính sách tác động đáng kể đến nhu cầu thực tế.
Giá thép bình quân của Việt Nam có thể diễn biến đồng pha với xu hướng giá của Trung Quốc nhưng dự báo ở biên độ độ thấp hơn, do giá thép trung bình của Việt Nam vẫn cao hơn 6-8% so với sản phẩm thép tương đương của Trung Quốc như đã đề cập ở trên. Do đó, chúng tôi cho rằng giá thép Việt Nam vẫn có thể biến động, nhưng với biên độ chỉ trong khoảng 50-70 USD/tấn trong các tháng tới.
Xuất khẩu thép của Trung Quốc sẽ giảm trong những tháng tới, qua đó giảm áp lực cạnh tranh đối với các nhà sản xuất thép nội địa (Theo Research VND)
Mặc dù chưa có thông báo chính thức từ chính quyền, nhiều tổ chức (bao gồm Bloomberg, Reuteus, S&P Global) đều dự báo sản lượng sản xuất thép thô tại Trung Quốc trong năm 2023 sẽ bằng hoặc thấp hơn năm ngoái. Với việc sản xuất tăng 1,3% svck trong 6T23, chúng tôi ước tính sản lượng sẽ giảm 8-10% svck trong nửa cuối năm 2023. Sản lượng sản xuất thấp hơn cũng sẽ làm hạn chế việc xuất khẩu.
Liệu cổ phiếu HPG có còn hấp dẫn sau đà tăng giá mạnh trước đó?
Bất chấp việc giá cổ phiếu đã tăng mạnh 33% trong giai đoạn tháng 6-7/2023, chúng tôi vẫn lạc quan đối với triển vọng của HPG trong thời gian tới nhờ
(1) hưởng lợi từ các chính sách của chính phủ, bao gồm giảm lãi suất, đẩy mạnh đầu tư công và đặc biệt là nỗ lực gỡ khó cho thị trường BĐS. Chúng tôi kỳ vọng nguồn cung BĐS sẽ hồi phục trong những quý tới trước khi sôi động trở lại kể từ nửa cuối năm 2024, qua đó thúc đẩy nhu cầu thép;
(2) trong ngắn hạn, các thị trường xuất khẩu sẽ hỗ trợ sản lượng tiêu thụ thép của HPG;
(3) giá nguyên liệu đầu vào nhiều khả năng sẽ giảm trong nửa cuối năm 2023 khi Trung Quốc cắt giảm sản lượng và AustraliaBrazil tăng sản lượng khai thác.
Duy trì khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu cao hơn là 34.900 đồng/cp
Chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu của HPG lên 34.900 đồng/cp nhờ
(1) chuyển năm cơ sở định giá sang giữa 2024;
(2) giảm WACC từ 13,4% xuống 11,9% phản ánh môi trường lãi suất thấp hơn;
(3) tăng P/B mục tiêu lên 1,8 lần (từ mức 1,3 lần), tương đương mức trung bình lịch sử 5 năm. Bên cạnh đó, thị trường chung đang diễn ra đợt chốt lời sau nhịp tăng mạnh trước đó,
Chúng tôi tin rằng đây là thời điểm tốt để tích lũy cổ phiếu HPG. Rủi ro giảm giá là ngành BĐS phục hồi chậm hơn dự kiến. Động lực tăng giá là giá quặng sắt thấp hơn dự kiến.
Cập nhật PTKT cổ phiếu HPG
Nhìn vào biểu đồ có thể thấy rằng HPG đang hình thành một mô hình cờ tăng trên khung thời gian tuần.
Để hoàn thiện mô hình này, giá cổ phiếu cần phải tăng mạnh hơn trong những phiên giao dịch sắp tới. Khi đó, mục tiêu tiếp theo dự kiến sẽ là quanh mức 32,000 – 33,000đồng/cổ phiếu.
Ở một kịch bản trung tính hơn HPG có thể đi ngang quanh 28,000 để xây nền tích lũy trước khi tiếp tục tăng.
Nếu giảm mạnh, vùng 25,000đ/cp sẽ đóng vai trò hỗ trợ cho giá cổ phiếu.
————————————————–
Xem thêm: Cập nhật cổ phiếu GMD T9/2023: Lợi nhuận tài chính đột biến
Xem các bài viết mới cùng chủ đề tại: Nhận định cổ phiếu
Các nhận định trong bài viết được nêu dưới góc nhìn chủ quan của tác giả, nhằm mục đích cung cấp thông tin cho người đọc. Để tìm kiếm lợi nhuận bền vững, các bạn cần xây dựng cho mình hệ thống giao dịch hoàn chỉnh để giảm tối đa rủi ro do biến động thị trường.
