Nội dung
Cập nhật tình hình kinh doanh Công ty cổ phần chứng khoán SSI
Trong quý đầu năm, tổng doanh thu hoạt động của Chứng khoán SSI đạt 1.439 tỷ đồng, thấp hơn 26,5% so với cùng kỳ và cao hơn 11,9% so với quý cuối năm ngoái.
Trong cơ cấu doanh thu hoạt động của Chứng khoán SSI, lãi từ các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi số là hơn 679 tỷ đồng, cao hơn so với mức 616 tỷ đồng trong quý đầu năm ngoái.
Nguồn thu từ hoạt động môi giới chứng khoán và cho vay lần lượt là 257,1 tỷ đồng và 338,3 tỷ đồng. Lãi từ các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn gần 112 tỷ đồng.
Cùng chiều doanh thu, chi phí hoạt động của công ty giảm so với cùng kỳ nhưng mức giảm cao hơn từ 783,8 tỷ đồng quý đầu năm ngoái xuống còn 375,5 tỷ đồng.
Kết quả là, Chứng khoán SSI báo lãi trước thuế hơn 590 tỷ đồng. Theo dõi hoạt động theo quý của công ty trong 3 năm gần đây, đây là mức lợi nhuận cao nhất trong 4 quý, gấp hơn 2 lần quý cuối năm 2022. Theo quan sát, mức lợi nhuận của Chứng khoán SSI cũng là cao nhất trong ngành chứng khoán trong quý I.
Trong năm 2023, Chứng khoán SSI cũng là công ty đưa ra kế hoạch kinh doanh cao nhất thị trường với doanh thu 6.917 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 2.540 tỷ đồng. Như vậy, công ty thực hiện hơn 23,2% kế hoạch cả năm nay.
Tăng giả định thị phần môi giới chứng khoán (theo VCSC)
“Chúng tôi tăng dự báo đối với thị phần của SSI trong năm 2023 trên 3 sàn giao dịch của Việt Nam
Chúng tôi ước tính rằng thị phần của SSI trên 3 sàn giao dịch đã tăng từ 8,9% trong quý 1/2022 và 9,2% trong quý 4/2022 lên 10,8% trong quý 1/2023. Ban lãnh đạo cho rằng thị phần tăng mạnh trong quý 1/2023 đến từ cả môi giới bán lẻ và môi giới tổ chức. Đối với môi giới bán lẻ, SSI cho biết đã thu hút được lượng khách hàng thân thiết cũng như nhà đầu tư mới sử dụng dịch vụ của công ty.
Công ty báo cáo số lượng tài khoản mở mới trong quý 1/2023 tăng 1,5 lần so với quý 4/2022. Ngoài ra, ban lãnh đạo cũng cho biết mảng môi giới tổ chức được thúc đẩy bởi tỷ lệ tham gia của nước ngoài cao hơn trên thị trường và thị phần môi giới tổ chức của SSI tăng từ 16,5% trong năm 2022 lên 20% trong quý 1/2023.
Chúng tôi nhận thấy thị phần của SSI tăng mạnh là ấn tượng trong bối cảnh công ty cho biết sẽ không cạnh tranh với các doanh nghiệp khác thông qua việc giảm phí, thay vào đó công ty cung cấp các dịch vụ chất lượng cao và kênh đầu tư tài chính an toàn cho các nhà đầu tư. Thị phần cao hơn dự kiến trong quý 1/2023 dẫn đến việc chúng tôi tăng dự báo thị phần cả năm từ 9,2% trước đây lên 10,0%.
Chúng tôi giữ nguyên dự báo giá trị giao dịch trung bình hằng ngày (ADTV) năm 2023 ở mức 630 triệu USD
ADTV cải thiện từ 480 triệu USD trong quý 1/2023 lên 569 triệu USD trong tháng 4- 5/2023, chúng tôi cho rằng nhờ tâm lý thị trường khả quan hơn trước các diễn biến mới liên quan đến cách tiếp cận của Chính phủ đối với thị trường bất động sản và trái phiếu doanh nghiệp. ADTV cải thiện phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi, do đó, chúng tôi duy trì dự báo ADTV năm 2023 đạt 630 triệu USD. Tuy nhiên, dự báo này cũng tương ứng với kỳ vọng của chúng tôi rằng ADTV sẽ tiếp tục tăng trong 6 tháng cuối năm 2023.
Chúng tôi có quan điểm thận trọng trong việc dự phóng hoạt động cho vay ký quỹ
Dù việc Ngân hàng Nhà nước cắt giảm lãi suất vào tháng 5/2023 có thể giúp giảm lãi suất cho vay, từ đó hỗ trợ nhu cầu vay ký quỹ, chúng tôi duy trì dự báo dư nợ cho vay ký quỹ năm 2023 của SSI ở mức 13,6 nghìn tỷ đồng, tương ứng tăng 23,3% YoY trong bối cảnh triển vọng kinh tế vẫn còn nhiều thách thức.
Định giá
Chúng tôi tăng giá mục tiêu cho CTCP Chứng khoán SSI (SSI) lên 27.200 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị MUA
Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu được thúc đẩy bởi
(1) mức tăng 13,5% trong dự báo của chúng tôi đối với LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2027 (15,5%/17,2%/14,4%/12,5%/11,3% cho năm 2023/24/25/26/27),
(2) tác động tích cực của việc cập nhật giá mục tiêu của chúng tôi đến giữa năm 2024 và
(3) giả định cao hơn đối với P/B mục tiêu của SSI từ 2,1 lần lên 2,3 lần.
Cập nhật PTKT cổ phiếu SSI
Cổ phiếu SSI đang có được xu hướng tăng tốt và hiện đang dao động quanh vùng giá 25,000 – 26,000đ/cp là giá mục tiêu đã nêu trong bài cập nhật ngày 20/03/2023.
Tuy nhiên nhìn vào khung thời gian tuần có thể thấy cổ phiếu đang ở trạng thái quá mua và rất có thể sẽ có một nhịp điều chỉnh đáng kể cho SSI trong thời gian sắp tới. Vùng giá quanh 22,000đ/cp sẽ là hỗ trợ gần nhất.
Trong trường hợp giảm mạnh hơn SSI hoàn toàn có thể quay trở lại vùng 17,500 – 18,000.
——————————————-
Xem thêm: Cập nhật cổ phiếu DCM T6/2023: Khó khăn vẫn còn
Xem các bài viết mới cùng chủ đề tại: Nhận định cổ phiếu
Tuyên bố miễn trừ: Các nhận định trong bài viết được nêu dưới góc nhìn chủ quan của tác giả, nhằm mục đích cung cấp thông tin cho người đọc. Nhadautu79 sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm trực tiếp hay gián tiếp nào đối với các thiệt hại khi sử dụng nội dung trong bài viết.
